投资策略专题研究：重新“聚焦”.pdf

投资策略专题研究：重新“聚焦”。宏观流动性：上周(20230306-20230310)美元指数先冲高后回落，中美利 差“倒挂”程度收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期再度回落。对于 海外，离岸美元流动性边际有所收紧(Ted 利差、3 个月 FRA-OIS/Libor-OIS 利 差均走阔)。对于国内，银行间资金面整体趋紧，期限利差(10Y-1Y)小幅走阔。

交易热度与波动：市场整体交易热度小幅回升，通信、建筑、计算机等板块 的交易热度处于相对高位；各板块的波动率均仍处于 80%历史分位数以下。

机构调研：计算机、家电、电子、银行、医药、机械等板块调研热度居前， 有色等板块的调研热度环比上升较快。

分析师预测：全 A 的 23/24 年净利润预测均被上调。行业上，钢铁、煤炭、 商贸零售、有色、军工、电新、机械、纺服、电子、金融地产、交运等板块 23/24 年的净利润预测均有所上调。指数上，中证 500、上证 50 的 23/24 年净利润预 测均被上调，创业板指、沪深 300 则均被下调。风格上，小盘成长、中盘/小盘 价值的 23/24 年净利润预测均被上调，大盘/中盘成长、大盘价值则均被下调。

北上配置盘和交易盘均先小幅净流入，后持续净卖出。上周(20230306- 20230310)北上配置盘/交易盘分别净卖出 20.19 亿元、73.72 亿元。行业上， 两者共识在于净买入机械、建筑、医药、消费者服务、石油石化、电子等板块， 同时净卖出金融地产、有色、农林牧渔、汽车、建材、通信、计算机、家电、钢 铁、轻工等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入小盘成长，净卖出大 盘/小盘价值，而在其他风格存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净 买入宁德时代 1.46 亿元，分别净卖出贵州茅台、美的集团 5.03 亿元、2.78 亿 元。分行业看，北上配置盘在机械、医药、电新、电子、军工、化工等板块主要 挖掘 500 亿元市值以下的标的。

两融活跃度小幅回落，整体仍处于 2022 年以来的高位。上周(20230306- 20230310)两融净买入 20.97 亿元，主要净买入金融地产、煤炭、汽车、石油石 化、建材、家电等板块，净卖出医药、通信、有色、军工、机械、电新、食品饮 料等板块。金融地产、煤炭、石油石化、纺服、交运、汽车、农林牧渔等板块融 资买入占比均上升。风格上，两融主要净买入大盘/小盘成长、大盘/中盘价值。