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国金证券（600109）研究报告：发挥投行牵引作用，把握全面注册制机遇。公司起源于四川，国资入股带来发展新动能。公司成立于 1990 年，2008 年借壳上市后迎来发展。公司实际控制人是“涌金系”民营 股东， 2021 年发布定增后四川国资旗下公司入股，成为公司第二和第 四大股东。定增的完成为公司增添地方国资背景，也进一步夯实了公司 的资本实力，有助于提升公司长期竞争力。

投行业务是公司核心业务，或将充分受益于全面注册制。注册制 对投行价值发现、研究定价、业务协同的能力提出了更高的要求。公司 “投行牵引”的战略原则与全面注册制下投行业务逻辑重塑的要求相契 合。公司在业务内部加强人才建设和重点领域布局，在医药、汽车、中 小型企业等领域建立起较强的行业口碑和议价能力；同时，公司持续推 进一二级各业务间的互通，设立产业研究中心，提升业务协同能力。得 益于公司战略的推进，公司投行差异化竞争优势有望进一步增强。

线上+线下并举，推进财富管理转型。公司较早布局互联网经纪业 务，通过“国金佣金宝”APP，满足客户的智能化交易需求，实现金融 科技赋能。公司线下渠道以四川为核心，发力基金投顾与金融产品代销 业务，经纪业务收入结构有所优化，财富管理转型节奏加快。