能科科技(603859)研究报告:自研产品放量可期,价值有望重估.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/03/13
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能科科技(603859)研究报告:自研产品放量可期,价值有望重估。始于 PLM,不止 PLM。短期内,公司自研产品核心乐仓生产力中台可 理解为基于云原生的 PLM 系统,而中长期看,生产力中台的发展蓝图 为工业互联网平台。因此,当前传统 PLM 产品百亿级市场只是乐仓生 产力中台的起点,工业互联网平台的千亿级市场才是未来。
脱胎军工行业完整正向研发体系,逐步赋能更广阔民用行业。(1)相较 于大部分民用制造业行业,军工行业对正向研发的流程探索及正式使 用的程度明显更深入,而公司长期服务于军工客户更有助于公司积累 以 PLM 为重要系统的正向研发全流程经验,助力生产力中台研发及迭 代。(2)当前,军工行业企业数字化进程的建设重点实际与公司自研产 品的研发及迭代共振。(3)除在军工领域持续开拓外,公司主动开拓了 高科技电子与 5G、汽车及轨交以及装备制造三大民用行业,典型客户 包括华为、联想、海尔、烽火通信等。
公司当前状态与 20 年底赛意信息相似,有望复制 2021 年赛意估值修 复之路。(1)自研产品的规模化落地实际使赛意迎来了戴维斯双击,在 估值明显修复的同时,由于盈利能力也得到提升,因此市值呈现更大幅 度增长,Alpha 属性显著。(2)我们预期,若能科乐仓生产力中台等自 研产品能规模化落地,则公司在盈利能力增强的同时估值也有望修复。
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