药明康德(603259)研究报告:医药外包行业龙头,平台驱动,服务世界.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2023/03/13
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药明康德(603259)研究报告:医药外包行业龙头,平台驱动,服务世界。医药外包行业龙头,各个细分赛道的领军者。公司从小分子业务起家,逐步将业务 拓宽至临床前及临床研究,在新药研发的热潮中站稳脚跟,2014 年起布局细胞及基 因治疗 CDMO 业务。历经二十余载,目前公司业务覆盖新药研发全产业链,已成为 小分子 CDMO、药物发现 CRO、临床前及临床 CRO、CGT CDMO 等多个领域的国 内佼佼者,跻身全球前列。强大的新药研发实力和不断加强的产能投入,促进公司 订单与管线数量迅速增长。
业务覆盖全面,优势业务强者恒强,新兴业务助力长远期快速发展。五大业务多轮 驱动:1)化学业务为公司的王牌业务,是高速发展的基石。22 年预计实现收入翻 倍增长,未来看好新分子种类相关业务的强劲增长;2)测试业务与化学、生物学业 务协同效应显著,其中临床前测试业务继续保持亚洲领先地位,临床业务短期受到 疫情影响后已恢复平稳;3)生物学业务为全球最大的发现生物学赋能平台之一,凭 借突出的新药发现能力助力业绩高速发展;4)基因治疗业务具有先发优势,未来尽 享 CGT 黄金赛道的发展红利;5)国内新药研发业务专注国内客户,通过独特的“服 务费+里程碑+收入分成”的商业模式,未来收益可观。
“一体化、端到端”的创新模式优势显著,具备保持行业领先的核心竞争优势。公司 创新性地提出 CRDMO 及 CTDMO 模式,并率先完成了一体化布局。在一体化模式 下,从订单角度看,多部门协同,内部项目导流带来长期成长,管线数量增长迅 速。从客户角度看,端到端的服务可以全方位满足客户需求,老客户粘性强,同时 新增客户日益增长。从产能角度看,全球产能布局,承接大量海外订单,同时全球 联动可以应对疫情干扰,保障业务连续性。
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