泸州老窖（000568）研究报告：双品牌齐驱并进，老窖迈向复兴征程.pdf

上传者：老*
时间：2023/03/10
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泸州老窖（000568）研究报告：双品牌齐驱并进，老窖迈向复兴征程。2015 年以来高端白酒市场快速扩容，2015-2022 年 CAGR 约 20%，预计 2022 年市场规模约 1900 亿元。目前行业格局呈现头部集中，尾部分散特点，国窖 1573 已成功站稳第三大高端白酒品牌，未来具备较大量价成长空间。量价拆分看，销量增长受益于高净值人群数量增加，预计 2021-2025 年高端酒销量 CAGR 约 8%，价格受益于居民收入水平提升，预计 2021-2025 年高端酒价格 CAGR 约 5%。

高中低价位产品线共同发展，渠道和市场精细化运作

公司坚定推行双品牌战略，产品结构覆盖高中低价格带，分产品看，高档国窖贡献主要收入，其中高度国窖做品牌，低度国窖做增量，高低度产品相互促进发展；中档特曲 60 版和老字号特曲卡位次高端价格带，调整后处于快速放量期；低档重点夯实塔基产品矩阵，推出高光、黑盖加大布局高线光瓶酒赛道。渠道上推行品牌专营模式，因地制宜灵活管控，终端掌控力明显增强。市场布局上优势市场稳固加强，并推进东进南图战略，培育潜力市场消费氛围，全国化潜力充足。