中伟股份（300919）研究报告：海外客户需求恢复，一体化提升盈利能力.pdf

中伟股份（300919）研究报告：海外客户需求恢复，一体化提升盈利能力。三元电池仍占据全球动力电池主战场，技术迭代及一体化布局推动 前驱体行业走向集中。2022 年中国市场三元电池装机量达到 110.4GWh，同比增长 48.6%，占比国内总装机量 37.5%。考虑到目 前海外仍以三元电池为主，预计全球三元电池装机量占动力电池比例 约 65%。2022 年三元前驱体供给向国内集中，国内占全球比重为 85.5%，较 2021 年份额提升 2.5 个 pct；行业向龙头集中，CR4 57% 较 2021 年提升 6 个 pct。三元正极材料在能量密度、安全性能、性价比 方面不断优化驱动三元前驱体技术迭代，头部前驱体企业通过产品升 级及一体化布局使得行业集中度进一步提升。

海外客户需求有望恢复，一体化提升盈利能力。需求端公司海外业 务占比较高，目前欧美电动车渗透率低于国内，政策加持下 2023 年 海外三元前驱体需求将快于国内提振公司前驱体需求。成本端，公司 打造“矿产资源粗炼-矿产资源精炼-前驱体材料制造-新能源材料循环 回收”一体化布局，打造成本竞争优势，将在 2023 年提升盈利能力