锐捷网络（301165）研究报告：国产ICT新贵~敏锐把握应用趋势，快捷满足客户需求.pdf

上传者：7***
时间：2023/03/08
热度：503
0人点赞
举报

锐捷网络（301165）研究报告：国产ICT新贵~敏锐把握应用趋势，快捷满足客户需求。公司成立于 2003 年，当前已形成了以网络设备为主、网络安全+云桌面为辅的一体两翼的产品布局。其中，交换机为公司绝对核心产品，收入占比过半。经历多年发展，公司在 ICT 如交换机、无线产品、云桌面、IT 运维多领域市占率领先。

数字经济浪潮下，ICT 市场蓬勃发展。

1）网络设备市场：受益于全球流量增长和国内政策支持，行业规模不断扩大， 2021 年全球主要网络设备（交换机、无线产品和路由器）市场规模为 542.10 亿美元，2016-2021 年 CAGR 为 4.03%。2）云桌面市场：随着云桌面技术成熟，云桌面在政企办公、教学、医疗等部分领域逐步替代 PC。根据 IDC 数据，预计到 2025 年，我国云桌面终端设备出货量将达到 487 万台，较 2020 年增长 109.01%，CAGR 为 15.89%。3）网络安全市场：随信息化发展，强化网络安全需求日益增强，根据《中国网络安全产业研究报告（2022 年）》，2021 年全球网络信息安全市场规模为 1554 亿美元。

多增长极：敏锐把握应用趋势，快捷满足客户需求。

1）互联网：①公司顺应大型数据中心建设对产品兼容性和开放性的高需求，深耕开放生态，成为国内白盒交换机主流供应商，数据中心交换机自 2018 年在阿里、腾讯和字节等大型互联网企业客户中大规模应用，2018-2021 年数据中心交换机营收 CAGR 为 52.1%，贡献重要的营收增量；②公司顺应数据中心交换端口速率升级需求，成为国内少数几家具备高端数据中心交换机研发能力的企业，近期在该领域取得突出进展，2022H1 200G/400G 数据中心交换机产品收入同比增长 7.78 倍，市占率高达 66.18%。2）SMB：公司顺应中小客户数字化需求，建设完善的分销体系，渠道让利助力快速拓展客户；同时建设子品牌锐捷睿易专注于商业市场，能够对中小企业各类组网需全面满足。随着品牌效应凸显和产品结构升级，SMB 客单价将不断提升。3）运营商：公司顺应数字经济、云网融合趋势，在运营商有线+无线、数据中心+小站集采均中标较高份额。4）政企：公司顺应政企数字化转型需求，将技术和场景应用充分融合，针对性地推出多个场景化创新无线网络解决方案、云桌面场景化解决方案和极简以太光解决方案等，在行业市场多个细分领域都获得较高市场份额。