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龙迅股份（688486）研究报告：专注高速混合信号芯片，广阔成长空间大有可为。专注高速混合信号芯片领域，业绩亮眼。龙迅股份成立于 2006 年，于 2023 年登陆科创板。公司专注于高速混合信号芯片研发和销售，下游覆盖车载 显示、AR/VR 等众多领域，产品已打入众多国内外知名客户供应链。公司 高清视频信号处理芯片营业收入占比较高，驱动公司近几年营收大幅增 长，同时我们看好公司高速信号传输芯片在客户端放量，有望成为公司未 来新的增长动力。公司产品结构不断优化，叠加头部客户放量，驱动公司 芯片产品单价不断攀升。同时公司芯片产品设计难度大，行业壁垒高，产 品利润率较高。2021 年公司毛利率达 64%，净利率达 36%。我们看好公 司产品+客户双端发力，打造业内长期核心竞争力。

高清视频芯片不可或缺，新场景不断涌现，全球市场规模超千亿。根据 CINNO Research，2020 年全球高清视频芯片市场规模约 1052 亿元人民 币，其中中国大陆高清视频芯片市场规模约为 467 亿元。预计至 2025 年 全球市场规模将达到 1897 亿元人民币，中国大陆市场规模将达 969 亿 元。同时，高清视频芯片国产化率低，中国厂商无论全球还是国内份额均 不超过 10%，国产替代空间广阔。

车规、VR/AR 空间广阔，新品放量有望带动公司业绩强劲增长。新能源 车内视频桥接芯片及高速信号传输芯片应用不断增加，未来将保持高速 增长趋势。公司多款新品视频桥接和处理芯片已进入车载显示应用领域， 部分型号已通过 AEC-Q100 的测试。公司研发的 4K/8K 超高清视频信号 桥接及处理系列芯片支持 HDMI2.1、DP1.4 等协议规范，已进入试产及验 证阶段，能满足新一轮 4K/8K 显示器的升级换代需求以及 AR/VR、超高 清商业显示的市场需求。我们看好公司车规、VR/AR 等多领域新品放量， 有望带动公司业绩强劲增长。