投资策略专题报告：今年两会哪些值得关注？.pdf

投资策略专题报告：今年两会哪些值得关注？稳增长方面，预计 2023 年经济增长目标将在 5%左右，财政赤字率目标 在 3%左右。从 2022 年末以来中央“稳增长”政策的表态和 2023 年已召 开的各地方两会公布的经济增长目标来看，预计 2023 年全国两会制定的 全国经济增长目标大概率为 5%左右，预计 2023 年全国两会财政赤字率 水平将回归常态，目标为 3%左右，理由在于：一方面，经济增长压力和 “稳增长”目标下扩张性财政政策仍将继续保持，同时去年年末财政存 在一定的蓄力；另一方面，海外经验表明疫情后往往存在财政刺激滑坡。

扩内需方面，投资仍是扩大内需的最主要抓手。（1）投资方面：一是从 地方两会的来看，新基建和新兴产业固定资产投资是政策实施的主要方 向；数字经济、国产软件、算力中心、新能源等在地方政府工作报告中 出现频率较高。二是从资金面来看，产业发展与高技术制造业有望继续 获得金融和财政支持。三是从历史调控经验、经济周期和当前经济现状 三个层面来看，投资是短期内实现扩大内需的最主要抓手。（2）消费方 面：一是商品消费方面，新能源汽车、智能家电、绿色家电可能是政策 支持的方向；二是服务消费方面，养老服务、文旅服务等也将是政策发 力的方向。三是住房消费方面，“房住不炒”和“化解风险”仍然是房 地产政策的主基调，预计政策仍将从供需两侧发力稳定房地产基本面。

调结构方面，数字经济和科技自立自强仍将是政策的主导方向。（1）对 于数字经济：一是宏观背景来看，数字经济是激发我国增长活力的重要 引擎；二是从政策来看，近期数字经济相关的顶层设计政策不断出台； 三是从地方两会政府工作报告表述来看，数字经济同样是产业布局的重 点内容。综合来看，数字经济主要发力方向将集中在以算力与数据中心 为代表的数字基础设施建设和数字技术应用两个方向。（2）对于科技自 立自强：一是从宏观层面看，部分“卡脖子”技术阻碍了我国产业结构 升级；二是从政策方向上看，“科技自立自强”仍将是主导。综合来看， 科技自立自强的发力点可能集中在人工智能、国产软件、半导体等领域。