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立讯精密（002475）研究报告：“汽车电子为什么先是电子”，电子底层能力为基，向汽车行业拓张之路。立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、 AI 场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续 完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已 然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发 展为全球汽车零部件 TIER 1 龙头，乃至多下游行业的制造平台。

第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限

公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10 年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连 接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前 产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动 力域覆盖 CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继 电器等；智能座舱域的 AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱 域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传 统业务天花板，持续增长可期。

消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化

公司过去依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消 费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与 技术，逐步发展为供应链赋能的角色。通信业务光/电连接产品以及解决 方案，将持续完善产品矩阵、降本提效，逐步复用到新的工业产品领域。