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新华医疗（600587）研究报告：聚焦医疗设备主业，未来发展可期。医疗器械：丰富产品储备加速国产替代。“贴息”政策落地，全国数千亿级医疗 设备更新改造需求即将释放，在国产替代加速背景下，公司将进一步提高市场份 额。公司主要产品线在国内处于优势地位：1）感染控制设备市场占有率在 70% 以上，感控产品线规模居全国第一，为 5000多家医院及医疗机构提供消毒供应 中心；2）放疗设备领域打破国外垄断，获得我国第一个高能医用电子直线加速 器三类医疗器械注册证，至此新华医疗成为世界上第三个能生产高端放疗产品医 用电子直线加速器的厂商，国内装机量即将超过 400台；3）影像领域不断精准 化，自主研发放疗专用大孔径螺旋 CT，填补国内空白。4）多种器械储备，奠 定长期发展：手术器械公司为新华医疗与德国蛇牌共同成立，有 12000 多种品 种规格，数量居全国第一。血透引进德国全套透析生产线，工艺和质量水平居国 际前列。拥有健全的动物实验产品线，是国内动物实验设备“系统化解决方案” 的开创者与领导者。此外，医疗废物高温处置系统市场占有率在 70%左右。

制药装备：国产替代加速，利润率持续改善。我国制药装备市场规模由 2016年 212.1 亿元增至 2020年 358.7亿元，年均复合增长率为 14%。我国制药设备行 业按营收规模来看市场集中度较低，竞争格局分散，公司力争上游的机会巨大。 2013 年以来多家子公司的并购使新华医疗在制药装备板块的前、中、后端产业 链浑然一体，2020年，新华医疗制药设备产量占据行业第一，达到 18384台。 2021 公司制药装备板块毛利率达 27%，子公司成都英德和远跃药机大幅减亏， 毛利提升空间显著。未来将在生物制药装备和中药装备上逐步发力，成都英德提 供血制品整体解决方案，已为全国 90%以上血液制品公司提供过服务。上海远 跃和苏州浙远提供中药提取整体解决方案，市场占有率超过 30%。