中手游（0302.HK）研究报告：立足IP为核的手游生态，探索国风元宇宙.pdf

中手游（0302.HK）研究报告：立足IP为核的手游生态，探索国风元宇宙。IP 游戏业务模式验证可行，收获硕果累累。公司的基本业务模式是在以 受欢迎 IP 为基础的手游生态系统内运营，IP 游戏相比非 IP 游戏在用户获 取、版号审批、盈利潜力、全球化推广等维度均具备相对优势。从发行结 果看，公司以 IP 为核心的业务模式斩获优秀的产品表现，成功推出众多 IP 游戏。据公司官网披露，公司发行的产品中首月流水过亿的包括《航海王 热血航线》、《新射雕群侠传之铁血丹心》、《传奇世界之雷霆霸业》、《斗罗 大陆-斗神再临》、《择天记》、《全明星激斗》、《镇魂街：天生为王》等。

全球化发行崭露头角，研发实力全面增强。公司早已推动全球一体化发 行战略，率先在海外发行一系列精品游戏。2022 年上半年，海外收入占比 进一步提升至 18.5%。公司在夯实发行实力与巩固 IP 策略之外，也在持续 加强自研能力，一方面加大研发投入建设自有研发团队，主要是满天星、 文脉互动、软星科技、洲竞网络等工作室或子公司，另一方面通过合作、 投资、研发定制等方式绑定游戏研发商以保障优质产品供给。此外，《仙剑 世界》作为重磅自研产品在探索游戏边界的同时也将作为公司研发实力的 有力验证。