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基建产业链转债梳理：传统基建建材篇。2022 年，在疫情和地产约束下，制造业、服务业、房地产行业均较为疲软，基建 成为主要增长点。

2023 年，由于海外经济增速放缓、出口替代效应减弱，内需成为经济增长主要引 擎，基建对于内需的拉动作用或进一步凸显。此外，2022 年疫情导致大量开标的 项目推迟开工，2023 年推迟的基建项目有望集中落地。

财政角度，2023 年财政部提前下达新增专项债额度为 2.19 万亿元，为首次突破 2 万亿元，比 2022 年增长 50%；此外 2023 年提前批新增专项债额度占 2022 年新 增专项债额度比重为 60%，达到新增专项债提前批额度占上一年新增专项债额度 比重的上限，体现财政前置、尽快形成实物工作量的迫切程度。根据第一财经梳 理统计，现在已经 18 个省份明确 2023 年重大项目年度投资 9.65 万亿，接近 10 万亿。

政策性机会方面，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》，着重强调基建拉 动内需的重要作用。纲要指明我国传统基建仍有补短板需求，新基建、“一带一 路”国际间基建、乡村建设等亦有较大发展空间，此外，包括出行消费、居住消 费、老育幼服务消费、体育消费、绿色消费等新型消费业态则需要针对性基建的 支撑。

（二）基建产业链转债梳理

转债方面，基建板块转债中，新基建相关转债约 45 只，涉及领域包括 5G、云计 算、东数西算、人工智能、工业互联、特高压、轨道交通、充电桩等；传统基建 相关转债约 50 只，其中以建筑设计及建筑装饰为主（约占一半）、15 只为建筑 材料（玻璃、水泥、玻纤、涂料、橡胶）、9 只为工业金属（钢、铝、钢铁用耐 火材料）、4 只为机械设备。

本文梳理传统基建板块中主营为建筑材料的公司及转债，其中 5 只申万一级行业 为建材，6 只的申万一级行业为化工，综合正股质地与转债指标情况，推荐顺序 为震安转债/长海转债>山玻转债/旗滨转债/垒知转债/博 22 转债>冀东转债。