石英砂行业深度报告：供需平衡偏紧，砂源渐显稀缺.pdf

上传者：王**
时间：2023/02/28
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石英砂行业深度报告：供需平衡偏紧，砂源渐显稀缺。普通石英砂产销或将触底反弹。普通砂、精制砂与高纯砂基于纯度差异应用于不同下游，其中普通石英砂技术壁垒低，产能充足，产销主要由需求主导，行业下游以硅酸盐类建材、建筑装饰板材为主。2022 年普通石英砂市场产销受地产链周期冲击，后续或将触底反弹，而长期增长中枢则随城镇化进程趋缓而下降。

光伏玻璃用砂贡献精制石英砂主要增量。精制砂供需格局与普通砂相似，其中光伏玻璃用砂增速较为可观。需求端，光伏玻璃受益下游装机持续高增、双玻组件渗透、产能政策放松等因素， 2022 年快速扩产，2022 年末日熔量达 7.58 万吨/天，同比+84%，带动原材料低铁石英砂需求向好。我们认为随着硅料与组件价格再度下降， 2023 年光伏用低铁砂行业景气度仍将维持高位，测算 2023 年国内光伏玻璃产量达 2128 万吨，同比 32%，对应低铁砂需求约 1863 万吨，2022~2025 年 CAGR+19%。供给端，区位、品位优质的低铁砂矿山相对稀缺，优先布局厂商或取得保供优势。

高纯石英砂扩产节奏偏慢，需求高增致砂源渐显稀缺。光伏级石英坩埚行业受益 N 型硅片渗透、产品大型化等因素，单 GW 硅片的石英砂耗量呈上升趋势，测算坩埚原材高纯石英砂需求 2023 年达 9.3 万吨，2022~2025 年 CAGR+36%；而供给端扩产节奏偏慢，2023 年用砂缺口约 1.2 万~1.7 万吨，供不应求的局面或将持续至 2024 年。高纯砂稀缺性显现，价格骤增并推动形成进口替代，高纯砂供应商石英股份有望实现量价齐升。综合光纤、电光源、半导体行业用砂需求，测算 2023 年 3N 级以上高纯砂需求量 57 万吨，同比+16%，2022~2025 年 CAGR+11%。