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博思软件（300525）研究报告：博采数字经济大潮，思聚数字政府华章。应“数字福建“而生，高速成长的政务信息化厂商。博思软件成立于 2001 年，起家于学校收费票款分离、财政票据电子化建设等业务。公司有所为有所不 为，聚焦细分领域深耕细作，以票据电子化业务为根基切入政府资金管理体系， 逐步扩大收入规模。公司自 2016 年上市以来，营收增长约 9 倍，员工总数从 600 人增长至超过 5000 人，成为高速增长的政务 IT 新星。

卓越管理团队领航，汇聚人才共谋公司发展。博思身上一个鲜明的特点在于 以董事长陈航先生为代表的管理团队开放包容的心态和卓越的领导力。博思上市 时股东皆为公司员工，上市后博思通过一系列收购招揽了业内诸多优秀的 IT 团 队，在人数高速扩张团队迅速壮大的背景下管理层做到了良好的整合。

深度挖掘非税与电子票据，财政 IT 与电子采招蓄势待发。从业务视角看， 博思目前形成基石业务（非税与电子票据）+第二增长引擎（财政 IT 与电子采招） +培育探索（智慧城市与数字乡村）三大版图，成长逻辑清晰。其中：1）非税与 电子票据，电子票据管理改革在行政事业单位缴费、医疗、教育领域强有力推进， 而财政侧、银行通道侧、行业部门侧均需要相应的 IT 系统建设和升级，博思凭借 明显的先发优势成为了非税与电子票据的龙头；2）财政 IT 板块，公司在 2018 年拿下陕西省财政云建设项目、成为财政数字化转型的标杆案例，得到财政部的 认可和采用，成为财政部推荐给地方省份的跟从模式之一，并于 2021 年成为财 政部预算管理一体化承建厂商。截至 2022 年公司已经承建了包括财政部、陕西、 吉林、黑龙江、内蒙古、福建、湖北、广东、上海等共十个省级及以上案例，后 续有望成为新的增长点；3）电子采招，主要分为政府、高校、企业及金融科技四 大领域，政府采招已经拿下 7 个省份，而企业级市场空间更加广阔。

数字经济下，政务 IT 向数字化迈进。2022 年初由国务院印发的《“十四五 “数字经济发展规划》将数字经济定位未来经济发展主基调，其中明确到 25 年 在线政务服务的实名用户翻倍达到 8 亿。博思是政务 IT 建设的见证者和建设者， 业务布局紧跟政务信息化方向，有望在数字经济指引下充分享受政务数字化红 利。