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汽车智能化专题报告：智能化大势不改，产品快速渗透。自动驾驶：L2快速渗透，高阶自动驾驶或将加速落地，建议关注自动驾驶域控供应商经纬恒润及德赛西威  L2及以上自动驾驶在25万元以上乘用车中的渗透率继续保持较高水平。根据我们的测算（下同），分价格带来看，2022Q4，L2及以上自动驾驶在25万元以上乘用车中的 渗透率超过75%；15-20万元价格带与20-25万元价格带的渗透率在2022Q4均恢复提升趋势，环比分别提高2pcts、3pcts。

自动驾驶已成为产品差异化竞争重点，行泊一体、大算力料将成为刚需。行车功能的ADAS方案成本不断下降，开始向哪吒V、荣威i5、名爵5等10万元以下车型渗透。此 外，基于5V5R架构的行泊一体方案未来有望成为L2配置主流。据东软睿驰测算，对比1V1R+APA方案，行泊一体方案能够降本20%-30%。我们预计2025/2030年L2级自动驾 驶渗透率有望达到60%/52%。此外，自主品牌高端化推动L3及以上高阶自动驾驶快速发展，我们预计2025年L3级别自动驾驶渗透率为10%且L4开始出现，而L3/L4及以上级 别自动驾驶渗透率将于2030年进一步提升至40%/8%。

自动驾驶将围绕行泊一体及大算力两个趋势发展，域控需求快速提升，相应供应商有望受益。我们认为行泊一体、大算力方案是自动驾驶渗透重要关注点。自动驾驶域 控制器为自动驾驶决策层核心产品，有助于传感器融合与高级别功能的实现。随着自动驾驶的快速渗透，自动驾驶域控相应供应商有望受益，建议关注已实现自动驾驶 域控制器量产配套的经纬恒润及德赛西威。

智能座舱：HUD、全景玻璃车顶快速渗透，伴随产品升级亦有价值量提升

HUD：作为驾驶员感知智能汽车最重要的HMI接口，伴随显示效果完善而渗透。作为人机交互最重要的接口，WHUD技术成熟、成本较低，逐渐下探到低价格带车型；ARHUD功能丰富、显示效果好，高端化车型纷纷搭载，助力ASP提升。2022Q4，HUD渗透率恢复向上趋势，达8.19%，环比提高1.7pcts，其中HUD在25万元以上价格带的渗透 率快速提升至25%，环比提升6pcts，主要系比亚迪唐新能源系列在2022年8月改款后标配HUD；中长期看，预计2025年渗透率可达38%，2022-2025年渗透率可实现3年超4 倍的增长。2022Q4的新发车型中，HUD的前装装配率达到11.43%，同比上升1.48pcts。我们认为华阳集团凭借HUD的光学+软件+制造能力有望成为该赛道下的国内龙头。

全景玻璃车顶：相较全景天窗成本更低，视觉酷炫、更受消费者青睐。渗透率自2019年以来始终保持快速、稳定上升，2022Q4达9.97%。装配率在2022Q4达10.79%，环比 保持平稳，同比大幅提升3.7pcts，说明主机厂对其偏好。相较传统天窗，全景玻璃车顶满足消费者需求亦降低成本，主机厂有动力提升其配置率。我们预计其渗透率 2025年可达25%，2022-2025年渗透率可实现3年约2倍的增长。在汽玻行业量价齐升的背景下，建议关注福耀玻璃。

智能底盘：空气悬架渗透提速，底盘域控从0到1。2022Q4，渗透率受到蔚来ES7、理想L9等车型的驱动快速提升至1.58%，环比提高0.6pct，但仍处于低位。2022年增配空 悬的车型继续增加，如蔚来ES8/EC7,极氪009等。我们认为空悬是自主品牌体现高端定位的重要配置，叠加供应链国产化带来的成本下降优势，配置有望下探到25万元车型。 中长期看，我们预计国内渗透率2025年有望达到15%。建议关注已实现空悬产品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集团，以及在底盘域控制器有布局的科博达、经纬恒润。