房地产行业之新加坡凯德集团专题研究：开发投管有机联动，资产管理能力卓著.pdf

房地产行业之新加坡凯德集团专题研究：开发投管有机联动，资产管理能力卓著。凯德集团已形成“地产开发+投资管理”的双翼驱动商业模式。凯德集 团是亚洲知名的大型多元化房地产集团，总部设在新加坡，由新加坡国 资公司淡马锡控股，业务聚焦房地产投资管理和地产开发，投资组合遍 及全球 40 多个国家的 260 多个城市。历经多年实践探索，2021 年凯德 集团进行业务重组，形成两个实体，即凯德投资（CLI，上市的房地产投 资管理业务）和凯德地产（CLD，由淡马锡控股的凯腾控股私有化的开 发业务），实现“一个凯德”的有机发展。

凯德投资由基金管理、旅宿管理、资本管理驱动发展。凯德投资主要开 展费用收入相关业务（FRB）和房地产投资业务（REIB），其中费用收入 相关业务由基金管理、旅宿管理、物业管理三项构成，房地产投资业务 依靠优秀的资本管理实现增长。1）基金管理：截至 2022 年三季度末， 凯德投资的资产管理规模（AUM）约为 1300 亿新币，房地产基金管理 规模（FUM）约 860 亿新币（目标于 2024 年达到 1000 亿新币）；旗下 有 6 支 REITs 和商业信托，以及遍及亚太、欧洲和美国的约 30 支私募基 金。私募基金与上市基金协同，打通地产资管链条。2022 年前三季度实 现基金管理收入 3.4 亿新币，同比增长 16.1%。2）旅宿管理：截至 2022 年三季度末，凯德旗下运营和在建的旅宿物业单位超过 15.5 万个单位 （目标于 2023 年年底超过 16 万个），其中超过 80%的单位为轻资产运 营。2022 年前三季度凯德投资实现旅宿管理收入 1.9 亿新币，同比增长 48.4%。3）资本管理：2022 年前三季度凯德投资剥离资产共 24 亿新币， 其中 86%由凯德投资表内剥离至上市基金与私募基金，通过资本循环形 成新的基金管理规模。凯德投资为自身设定每年 30 亿新币的资本循环 目标，以推动投资组合的优化。

凯德在中国通过丰富的投资工具覆盖多元化资产。截至 2022 年三季度 末，凯德投资在中国的资产管理规模为 460 亿新元，聚焦 5 大核心城市 群布局 200 多个物业。上市基金凯德中国信托（CLCT）投资于 11 个零 售物业、5 个产业园区、4 个物流园区；2022 年凯德在中国成功募集了 三支境内人民币私募基金，完成了对三个优质商办及产业园区资产的收 购。