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云计算行业专题报告：北美云厂商眼中的2023。业绩方面，4Q22 北美三大云厂商（亚马逊/微软/谷歌）合计营收同比增长 25.7%。资本开支方面，4Q22 MAGA（Meta/亚马逊/苹果/微软/谷歌）合计 资本开支达 420.8 亿美元，同比增长 14.1%。展望 2023 年，海外云计算需 求增速或进一步放缓，在此情形下，一方面，4Q22 业绩会上北美云厂商普 遍表示将继续优化资本开支结构及控制员工数量；另一方面，AI 等新应用领 域竞争激化，大模型能力或将成为科技巨头重要分水岭。

IaaS：2023 海外营收预计增长 23.5%；2023 资本开支预计增长 3.86%

过去一月（1/19-2/19）全球主要 IaaS 公司总市值上涨 9.44%。海外市场中， 1）需求：4Q22 北美三大云厂商合计营收同比增长 25.7%，较 3Q22 放缓 5.9pct，据 Factset，2023 海外云需求增速或继续放缓至 23.5%。2）资本 开支：4Q22 MAGA 合计资本开支同比增长 14.1%。宏观经济波动背景下， 降本增效成为企业的共同选择，据 Factset 一致预期，2023 年 MAGA 合计 资本开支预计将同比增长 3.86%；4Q22 北美云厂商员工人数进一步下降， 微软/谷歌 2023 年 1 月相继裁员 4.5%/6%。3）AI：随着 OpenAI 旗下产品 ChatGPT 成为 2023 开年现象级应用，北美科技巨头在 AI 领域竞争激化。

SaaS/PaaS：业务持续推进，收入稳定增长

过去一月全球主要 SaaS 公司总市值上涨 0.76%，其中国内公司总市值下跌 8.58%。明源云下跌 25.8%，用友网络下跌 9.5%，或与板块整体走势不佳 有关。随着我国数字经济建设的持续深入，云 SaaS 下游需求有望逐步释放， 2022 年 SaaS 进入业务稳定期，或将逐步迎来底层算力需求拐点。据各公 司年报，全球 SaaS 企业保持增长，ServiceNow、DataDog 1H22 收入分别 同比增长 25.46%、78.01%，SalesForce、MongoDB 1Q22 收入分别同比 增长 24.28%、57.14%，收入持续增长。

IDC：数字经济政策叠加 AIGC 快速发展，2023 有望迎来行业供需拐点

过去一月全球主要第三方 IDC 公司市值上涨 3.14%。我们认为行业供需格 局是 2022 年影响 IDC 公司业绩的主要因素，而当前国内数据中心供给端和 需求端均已出现明显边际改善。供给方面，22 年 11 月 1 日起《数据中心能 效限定值及能效等级》在全国范围内强制实施，绿色化能力较差的数据中心 产能将加速出清；需求方面，2022 年 12 月，中央工作会议鼓励支持平台经 济规范健康发展，且 3Q22 国内互联网云厂商利润端已有所改善，在此背景 下，来自国内互联网云的基础设施需求增速有望逐步恢复。长期来看，随着 AIGC 等新应用拉动更高的算力需求，IDC 行业有望迎来新一轮景气周期。