投资策略专题报告：地方两会面面观.pdf

投资策略专题报告：地方两会面面观。各地两会召开，设定年度经济目标，明确发展要务：2023 年全国两会即将召开。春节前后各省、市、自治区集中召开 地方两会，对中央经济工作会议精神进行学习并部署规划 地方 2023 年主要经济发展目标。从可量化的主要指标看， GDP 增速方面，各地 GDP 增速目标设置较为保守；固定资产 投资增速方面，超过 2/3 的地区对 2023 年固定资产投资增 速提出了持平 2022 年或更高目标；社会消费品总额增速方 面，各地多数下调社会消费品零售总额增长预期，对 2023 年消费复苏预期保持谨慎态度；居民收入增速方面，除黑 龙江和宁夏外，其余各地人均可支配收入增速目标均持平 或下调；各地财政收入目标方面，2023 年全国各地一般公 共收入增速目标均值为 6.48%，与 2022 年相比高 2.68pct。

经济正处于疫后恢复通道中，预计将逐步提速：2022 年四 季度以来，新增社融不及预期，企业债和政府债缩量明显。 居民贷款是社融增速主要拖累项，预计未来货币政策以推 动经济增长为着力点，M2 增速还将继续维持高位震荡。从 内需看，2022 年 12 月社会消费品零售总额累计同比下滑 0.2%，远低于 2019 年疫情前约 8%的增速水平，居民消费意 愿仍处于历史低位。预计 2023 年稳增长依然是政府工作主 要着力点，提振市场信心迫在眉睫。

多地首要工作任务核心关键词为扩大内需：2022 年全国各 地区工作报告的首要任务中的核心关键词是“积极扩大有 效投资“，与之相比，2023 年在“扩大有效投资”的基础 上，多地新增“大力推动恢复和扩大消费”的关键词。其 中 15 省提出“提振和扩大消费”，7 省提出“将恢复和扩 大消费摆在优先位置”。具体看，多数地区将投资重心放在 建设和完善交通类基础设施、以及建设跨领域工业互联网 平台、人工智能、大数据等新型基础设施上。在消费端，提 质扩容、恢复信心为工作重点。多地拟通过举办消费节、丰 富消费品类、大力建设商圈等举措落实提振消费的工作。 同时，传统消费与新消费、服务消费同步发力，旅游大省将 以文旅复苏为牵引，结合当地特色打造特色文旅项目扩容 消费。

专项债发力基建，重大项目开工提速：2023 年1 月，全国 发行新增专项债 4912 亿元，略高于 2022 年 1 月的 4844 亿 元，专项债发行节奏继续前置，节奏更快。预计今年上半年 在专项债支持下，基建投资将维持高速增长，成为扩内需主要动力。多地发布 2023 年全年重大建设项目，且多地举 行一季度重大项目开工活动，明确了 2023 年一季度乃至全 年的重大项目投资数量、总投资额及年度计划投资额等。 项目大多围绕产业转型、交通基础设施、能源水利基础设 施、民生保障和社会事业等领域进行建设投资。投资额相 比 2022 年均有显著提升，二月各地迎来重大项目开工潮。

各地重点支持规划产业发展：2023 年各地政府工作报告均 提及要重点支持规划产业发展，各地围绕地方特色，产业 布局侧重点各有异同。产业发展部署共同点可主要总结如 下：（1）做强做大传统支柱产业，加快传统制造业升级转 型。（2）培育壮大战略性新兴产业，积极布局新能源、新 材料、医药生物、新一代信息技术、高端装备制造等高科技 产业，形成现代化产业集群。（3）各地政府还高度重视数 字经济建设，纷纷提出要加快推进数字经济发展，支持企 业数字化转型，加大数字基础设施建设力度，如云南提出 要打造 5 个数字经济园区，陕西谋划打造 50 个“5G+工业 互联网”典型应用场景等。