粤电力A（000539）研究报告：转型爆发将至，成长属性开启.pdf

上传者：小**
时间：2023/02/20
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粤电力A（000539）研究报告：转型爆发将至，成长属性开启。特有资源获取优势，新能源装机增长迈入加速期。市场认为公司作为区域性电力企业新能源项目资源有限，后续新能源装机增长阻力重重；我们认为公司获取省内外新能源项目均具备特有竞争优势，储备项目资源充裕下新能源装机即将迎来加速增长期。

与众不同的信息与逻辑：1）资源及“双碳”目标双重约束下，新能源将成为广东省内电量平衡主力军，公司作为省属能源龙头企业有望充分受益于省内新能源大发展。2）广东省经济实力雄厚且将对口帮扶作为重要政治任务之一，公司依托广东省政府对口中西部省份产业帮扶东风，参与省外新能源产业投资多方共赢，争取省外新能源项目具备独特竞争优势。3）现阶段硅料行业产能逐步释放，公司光伏储备项目充裕，上游降本趋势下 23 年光伏装机增速爆发时刻即将来临。 4）23 年省内电价上行及煤价回落预期共振下，公司火电业务有望困境反转恢复至合理利润区间，火电装机有望为新能源发展提供支撑调节能力及稳定现金流。