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新莱应材（300260）研究报告：食品医药稳健发展，半导体设备零组件助力成长。半导体设备自主可控需求迫切，零部件国产替代空间广阔。根据 Capital IQ 预测，台积电 2023 年和 2024 年资本开支分别为 343.7 亿和 381.4 亿美元（同比-3.4%/+10.97%）。中芯国际 4Q22 财报 指出，2023 年资本开支和 2022 年的 63.5 亿美元大致持平，主要 用于扩产成熟制程。据各公司公告，公司客户北方华创和中微公 司 的 合 同负 债 近两 年 也呈 逐 步上 升趋 势 。我 们 预测 公 司 2022~2024 年泛半导体类业务营收分别将达到 7.56、9.88 和 12.58 亿元，同比+42.10%/+30.68%/+27.26%。

食品板块国内外市场双驱动，叠加原材料降价，毛利率逐步修复， 医药板块高毛利产品占比提升助力公司业绩成长。根据 Markets and Markets 的预测，无菌包装市场有望从 2017 年的 396.2 亿美 元增长到 2022 年的 664.5 亿美元，CAGR 达 10.89%，其中亚太 地区成为增长最快的市场。利乐、SIG 等企业对俄罗斯断供也为 国内无菌包装供应商国产替代及开拓海外市场创造契机。预测公 司 2022~2024 年食品类业务营收分别为 13.60、16.51 和 19.45 亿元，同比+30.29%/+21.38%/+17.81%。医药板块，公司与下游 大客户建立长期稳定的合作，未来医药器械核心部件国产化和高 毛利产品出货占比提升将助力公司业绩成长，预测 2022~2024 年 医药类 业 务 营 收 为 5.74 、 6.62 和 7.25 亿 元 ， 同 比 +20.78%/+15.20%/+9.61%。