招商轮船（601872）研究报告：VLCC市场景气依旧，静待干散货运复苏共振.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2023/02/20
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招商轮船（601872）研究报告：VLCC市场景气依旧，静待干散货运复苏共振。油运：世界原油运输格局重构，中国消费需求带来积极影响。俄乌冲突带来运 输效率的损失，我国原油消费需求恢复将进一步推动海上原油进口。IEA 最新石 油市场月度报告预计 2023 年世界石油需求量为 10170 万桶/日，其中新增需求 的一半来自于中国石油消费需求。运力供给确定性放缓将进一步推动运价中枢 上移，目前 VLCC 在手订单占比为2.9%，预测23 年运力增速为 4.4%。
干散货运：固定资产投资复苏有望带动铁矿石海上贸易。我国是世界上铁矿石 主要进口国家，进口占比常年超过 70%。支持基建的稳增长政策、近期宣布的 多个房地产利好政策落地，以及疫情防控政策放开，或改善我国疲软的钢铁消 费需求，利好铁矿石进口。
汽车滚装船运：新能源汽车出口量大幅上涨，“国车国运”需求迫切。据中汽 协数据显示，22年 11月我国新能源汽车出口 9.5万辆，同比增长 1.5倍，占汽 车总出口的 28.9%，累计出口 59.3万辆占比达 21.3%。国际滚装市场“一舱难 求”“国车国运”需求迫切。
集运：合理布局船队，展现经营韧性。公司集装箱船队核心东北亚航线三季度 运价表现相对稳定，日韩及台湾航线均为具有一定壁垒的利基市场。公司合理 布局船队、稳步进军东南亚等受益于 RCEP 的增量市场，集装箱船队优秀的经 营能力持续体现。
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