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蓝特光学（688127）研究报告：国内领先光学厂商，多品类布局成长赛道。国内领先光学元件供应商，业务多点开花蓄力长期成长。公司目前已成为具有较强 市场竞争力的多品类光学元件生产厂商之一，产品包括光学棱镜、玻璃非球面透 镜、玻璃晶圆等，已成为 AMS 集团、康宁集团、麦格纳集团、舜宇集团等国内外知 名企业的优质合作伙伴，产品已被应用于苹果、华为等知名企业的终端产品中。手 机潜望式镜头和车载领域迎来渗透拐点，公司已精准卡位绑定优质客户。

大客户有望搭载，微棱镜业务东风将至。根据头豹研究院，2020 年全球潜望式摄像 头出货量为 3500 万颗，渗透率约为 2.7%，预计到 2024 年，全球潜望式摄像头出 货量将增长至 1 亿颗。公司微棱镜工艺技术先进，精度高误差小，借力大客户潜力 不断。苹果已取得潜望式镜头专利，有望在新机搭载潜望式镜头，公司作为苹果长 期合作伙伴有望参与微棱镜项目。

车载感应层渗透加速，玻璃非球面透镜有望受益。全球激光雷达市场持续扩容，预 计至 25 年全球激光雷达市场规模将达 135 亿美元，19-25 CAGR 预计高达 65%， 其中车载激光雷达市场规模将在 25 年超 80 亿美元。透镜在激光雷达中用于准直、 聚焦，是感知层信息采集的重要入口，而非球面透镜能够减少像差，从而提高聚焦 效果。同时车载摄像头加速进入渗透拐点，车载安全以及感知需求对摄像头防震 性、持续聚焦特性、杂光强光抗干扰性、工作时间和使用寿命等都提出了较高的要 求，模造玻璃用量相应增长。公司是国内较早布局玻璃非球面透镜的厂商，并持续 工艺改进实现降本提效，塑造模造镜头核心优势。

玻璃晶圆应用多元，下游市场持续扩容。 VR/AR 处于行业发展前期，未来 5 年市场 增长空间广阔。AR 光学显示路线中，光波导发展潜力较大，将相应带动玻璃晶圆市 场扩容。同时全球半导体产业规模的增加和制造工艺的演变也将利好玻璃晶圆行业 的发展。公司已具备优质玻璃晶圆量产能力，并与产业深入合作，投资在研项目为 未来增长蓄力。