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长华集团（605018）研究报告：产品升级+客户突破打造长期核心竞争力。汽车紧固件与冲焊件领先企业。长华集团深耕汽车零部件领域近 30 年， 形成以紧固件、冲焊件为核心的产品体系。2021 年公司营业收入实现 15.0 亿元，其中冲焊件收入 6.5 亿元，冲焊件业务营收占比逐渐提升。 受制于原材料价格上涨、疫情导致产能利用率下降，公司利润端承压， 2021 年实现净利润 1.6 亿元，同比下滑。公司通过 IPO 和定向增发扩充 核心产品产能，达产后新增营收超 20 亿元，打开长期成长空间。

产品结构优化，在细分领域重大突破。紧固件领域产品升级，8.8 级以 上高强度紧固件占比首次超过 40%，其中车轮螺母/车轮螺栓系列产品 占中国乘用车市场份额 30%左右，底盘件、电池包壳体螺栓、电机螺栓 都有重大突破，2021 年新建年产 20 亿件汽车高强度紧固件生产线建设 项目（一期）已经进入设备调试阶段；冲焊件领域从中小件向中大型集 成件发展，传统钢冲压向铝冲压成型领域有较大突破。首发募集汽车冲 焊件（武汉）生产基地已于 2021 年底投产，2021 年新建汽车冲焊件（广 清产业园）生产基地建设项目部分生产线也已开始进入批量生产阶段。 布局汽车轻量化大型铝部件产品，盈利能力进一步增强。公司自 2019 年起布局轻量化铝合金压铸业务，2021 年新建“轻量化汽车铝部件智能 化生产基地项目”，建设期为两年，引入 4000T 一体化压铸岛，目前已 成功生产多套大型铝压铸件样品，主要产品为一体化铝压铸车身件及底 盘件。项目建成后，可年产 60 万件汽车铝部件，满足客户对于轻量化 零部件的需求，具有良好的经济效益。

客户矩阵丰富，逐渐开拓新能源客户。公司长期与合资品牌如东风本田、 一汽大众、上汽通用、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田等 70 多家整车 厂深度合作，凭借合资品牌车型放量实现产品销量快速上涨。近年来公 司客户突破，逐渐形成“合资+自主+新能源”的多维度客户矩阵，其中 2021 年公司新增造车新势力客户 5 家，新能源汽车零部件销售额达 7322 万元，约占营收 4.9%，每年翻倍增长，目前合作中的新能源汽车客户厂 家包含特斯拉、小鹏、理想、高合、零跑、华为等，客户矩阵优化。