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2022年ESG市场回顾与展望：ESG投资热潮退去了吗？2022 年全球 ESG 市场发展喜忧参半，一方面，对 ESG 投资有效性的质 疑声增加，另一方面，各参与方在通过主动变革积极应对，促进 ESG 高质 量发展。本篇报告将系统分析 2022 年国内外 ESG 政策、基金投资、债券 融资等领域的动态变化，探索总结未来 ESG 的发展方向。

全球回顾：ESG监管规范趋严，市场投资边际降温。2022 年全球 ESG 市 场环境有两点主要变化：一是 ESG 规范化取得实质性进展，对 ESG 基金 产品认证标准和信息披露要求更加严格，国际可持续发展准则委员会 ISSB 对部分主流 ESG 报告框架的吸收与合作逐渐落地；二是 ESG 舆论分歧明 显增加，包括“漂绿”质疑、美国反 ESG 投资等。2022 年，在全球资本 市场动荡+ESG 分歧增加的背景下，全球 ESG 基金规模下降，2022 年底 达到 2.5 万亿美元，同比减少 9%；全年吸引资金净流入 1890 亿美元，较 2021 年减少近 70%；地区分化加大，其中，欧洲仍有韧性，欧洲 ESG 基 金市场 2022 年资金净流入超 1700 亿美元，同期传统基金市场却有近3000 亿美元的净流出；美/日压力更大，美国 ESG 基金的资金净流入规模同比 下降 95%至 30 亿美元左右，日本市场全年净流出 4 亿美元。

国内回顾：ESG准则出台提速，社保基金入场在即。我国 ESG 市场仍在 快速发展期，2022 年最明显的特征是逐渐从泛概念走向实质性。第一， ESG 政策出台提速，一是对公募基金和保险资管等发布 ESG 投资指引； 二是对上市公司 ESG 信息披露做出更多要求，特别要求央企上市公司 2023 年争取实现 ESG 专项报告披露全覆盖；三是绿色金融政策体系完善， 推进绿色债券原则国际化接轨。第二，纯 ESG 策略在投资产品中的应用提 速，2022 年国内新成立 23 只纯 ESG策略基金，2022 年底份额占比较 2021 年提高 4.2pct 至 10.6%，同期泛概念基金占比下降 7.2pct 至 39%，并且， 全国社保基金 ESG 组合开始招标有望进一步加速纯 ESG 策略产品扩容； 市场表现来看，纯 ESG 策略更有抗风险韧性，该类基金组合 2022 年收益 率中位数为-18.6%，跌幅低于全部 ESG 概念基金 5.8pct。第三，可持续 债券发行规模创历史新高，新发可持续发展挂钩债券（含低碳转型债券） 超 600 亿元（占比 3.6%），支持工业/公用事业/能源等行业转型。

未来展望：全球 ESG投资有望回暖，国内 ESG主题估值提升迎新机遇。 展望 2023 年，全球可持续金融将继续助力可持续发展转型，关于 ESG 准 则的整合有望继续推进，对 ESG 不当行为的严格监管将渐趋常态化，随着 市场环境的改善，ESG 投资有望边际回暖。国内市场上，金融行业和央企 ESG 行动将显著提速，关于 ESG 标准的制度建设可能形成初步成果；在 A股市场上，随着纯 ESG 策略产品进一步推广，叠加注册制全面推开和建 设中国特色估值体系有助于营造更加成熟的市场环境，ESG 评价更高以及 提升趋势更好的上市公司有望获得更多资金认可，一级市场融资效率和二 级市场估值均有望受益提升。