领益智造（002600）研究报告：拓展新能源拉动全新成长，全球化布局引领精密智造.pdf

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时间：2023/02/13
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领益智造（002600）研究报告：拓展新能源拉动全新成长，全球化布局引领精密智造。精密制造龙头，平台化业务布局强化核心竞争力。公司以模切起家，2008 年便切入国际智能手机领军客户供应链，借助与核心大客户的深入合作，完成了“高端材料-精密功能件-结构件-功能模组组装-整机组装”的完整产业链条构建，经过多年砥砺深耕，在多个产品领域已实现全球领先。

消费电子成长趋缓，贸易摩擦影响下国内市场蛋糕也逐渐缩减，领益在新能源等新兴领域布局全面，产能全球化布局早涉足面广，持续成长后继有力。在手机等终端行业成长趋缓的背景下，新能源相关领域成为国内电子制造必由的成长出口，领益在新能源侧的布局很早，而且涉足甚广，在电池结构件方向产品主要包括电芯盖板、电芯壳和连接片，未来有希望拓展至组合电池结构件、模切、碳纤维产品和新材料等，在锦泰基础上，公司已建成福鼎、苏州和溧阳的生产基地，规划的产能规模相当可观。光伏领域，赛尔康印度生产基地，是美国前五大太阳能公司 Enphase 微光伏逆变器的代工生产商，Enphase 是全球微逆龙头供应商，微型逆变器渗透趋势的加快，将为领益贡献可观的收入增量和利润弹性。

VR/AR 等新兴应用与增量组件类业务布局不断。消费电子产业并非完全没有新的变化，从终端产品形态看，VR/AR 正在逐步进入生态成熟期，领益在相关的一线客户领域卡位具备明显优势。笔记本的相关组件供应过往由台系厂商掌控，近年来国产供应链侵蚀的速度在逐渐加快，领益在键盘等关键部件的替代节奏与全新增量值得期待。