2023蒙商金融市场固收投研框架.pdf
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- 时间：2023/02/10
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2023蒙商金融市场固收投研框架。国际：疫情大流行出现终结趋势，世界经济活动将逐步恢复，扰动因素减弱；美国通胀回落，对全球市场的负面外溢效 应将减弱。
国内：国内疫情防控政策不断优化，对消费修复带来重大利好；政策继续精准发力，继续拉动基建、制造业投资，促进 经济回暖。
利率债市场： 利率中枢微抬，波动区间有限，久期策略和票息机会下降，杠杆策略的获利空间减小。
信用债市场：2023年信用债应以避险为主，好资质拉久期相对占优，也可选择债务率尚可的核心区域进行短久期挖掘， 对于行业景气度较高的煤炭等行业应重点关注；地产债方面，变后待立，静待右侧投资机会。
本币市场：甄选优质机构，有效扩大业务利差，拓宽交易模式，增厚收益。
银行机构：银行机构经营风险累积，信用分层明显，加强客群划分，采取差异化的营销策略。
票据市场：2022年票据市场总体走势与往年无异，短期内的波动频率以及幅度较往年更加频繁且剧烈，2023年增加商 票、财票资产配置，提高资产整体收益率，定投建仓，择时调仓，平衡久期，灵活交易，增加高收益资产比例，提高资 产周转。
非银机构：建议优先与股东为四大资产管理公司、国有银行、股份制银行、大中型城商行的金租公司合作，业务以短期 借款为主，持续关注金租公司对于平台类业务压降的力度。
ABS-资产证券化：零售类信贷ABS依靠小额、大量的基础资产进行增信，满足现金流动稳定可预测的要求,信用风险 更加可控。
公募基金：仓位保持中性偏保守配置策略，适当参与定期开放式基金品种，短期利用杠杆套息策略增厚收益，长期配置 封闭期不宜过长。纯债基金建议选择利率债与信用债灵活配置，票息策略为主波段操作为辅，关注长债交易性机会。
外汇及贵金属市场：持续关注主要经济体央行加息情况，预计人民币汇率将有反弹，后期则以人民币汇率宽幅震荡为主； 黄金价格有望反转，可择机做多黄金。
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