江阴银行（002807）研究报告：扎根江阴辐射苏南，轻装上阵再出发.pdf

江阴银行（002807）研究报告：扎根江阴辐射苏南，轻装上阵再出发。江阴银行经营特色：（1）长期深耕江阴本土市场，人缘地缘优势鲜明。公司 网点、员工、资产均集中于江阴本地，存贷增/存量市场份额长期以较大优势领 先同业。（2）“一体三翼”布局打开苏锡常周边市场，跨域发展空间广阔。 22Q2 末异地贷款占比超 30%，22H1 盈利贡献超四成，省内异地业务增长动 能强。（3）对公业务本土优势鲜明，客群定位清晰。民企股东背景叠加地方法 人行资质助力公司获客、留客，银政、银企关系密切，着力挖掘 1000 万授信 额度以内中小微客户。（4）零售转型持续推进，线上线下渠道整合。2019 年 确立普惠、小微、零售并驾齐驱战略，构建线上贷、手机银行、场景金融三大 阵地。

为何 2022 年来江阴银行业绩表现靓丽？（1）规模增长，对公“做小做散”， 零售转型同步推进，信贷资源集中向单户授信 1000 万以下的中小微企业及个 人客户倾斜。（2）定价稳定，零售转型推进、期限结构管理有望对资产端收 益率形成一定支撑，负债结构调整、主动成本管控助力 NIM 维持较强韧性。 （3）成本管控，人均、网均产能持续提升，线上渠道铺设逐步完善，降本增 效成果显现。（4）资产质量好转，存量不良持续清降、新增风险严格管控， 拨备余粮储备充足，业绩释放空间广阔。

对标省内同业，江阴银行基本面特色：（1）盈利能力：营收盈利增速与同业 差距收窄。公司历史业绩表现位于江苏省内中下游水平，但 2022 年年初以来 营收盈利增速大幅提升，业绩表现有望迎来拐点。（2）资产负债结构：存贷 基础业务占比高，资负结构稳定。（3）资产质量：存量不良压降幅度大，风 险分类标准严，拨备提升速度快。（4）资本水平：低杠杆运作特点突出，资 本充足率领跑同业。