零售行业Costco专题研究：探索业绩常青动因.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2023/02/07
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零售行业Costco专题研究：探索业绩常青动因。本篇报告以期解决两个问题，（1）当下超市业绩普遍承压的形势下市场或更关注提效而非扩张， 具有业绩增长稳定性、ROE 不断优化的 Costco 值得我们研究其背后商业模式的本质；（2） Costco 落地我国已有三年，对仓储会员店行业发展和格局变化会有怎样的影响，在发展过程中 是否存在制约的因素？
商业模式：圈定客群、精选商品、会员收费
FY2022 年 Costco 坪效达到 18056 美元/平方米、存货周转天数 29 天，经营数据远优同业的 背后亦来自公司的核心经营理念：圈定核心会员，针对特质严选、会费锁定需求。首先，公司 会员定位高收入、高学历、家庭消费的客群，配合谨慎拓店、精准选址的开店思路，实现规模 的有效扩张。其次公司秉持低价优质的选品理念，通过精选 SKU 达到采购规模效应、提升运 输效率、严控运营费用率达到“低价”，并加强买手团队建设强化质量把控，并辅以优质服务吸 引客流达到“高质”；以高效的选品策略使用户产生粘性后适当收取会费进一步锁定需求提升 选品效率，亦是集团盈利的有效保障（7 成以上）。而以上三点是驱动公司会员规模的有序增 长、高频消费、高续签率的核心原因，传导出高周转、高坪效、业绩稳定增长的经营结果。
自有品牌：选品策略延伸，毛利率深度优化
1995 年推出的 Kirkland 自有品牌则是公司选品策略的进一步强化，第一去除经销、品牌溢价 环节推出更为低价且高质的渠道品牌，其二输入低价优质的自有品牌商品驱动品牌商家主打降 价或改善质量，而推进自有品牌过程中运用了以下几点策略：与品牌商家推出联名产品，扩大 早期曝光声量；针对性品类布局，避免与强势品牌竞争；采取排他动作保障商品差异化。从实 际经营表现来看，公司推出 Kirkland 后毛利率大幅优化，目前自有品牌占整体收入 3 成以上。
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