永泰能源（600157）研究报告：综合能源民营龙头企业，未来煤电储能协同发展.pdf

永泰能源（600157）研究报告：综合能源民营龙头企业，未来煤电储能协同发展。永泰能源是由永泰集团控股的民营 A 股上市公司，以煤电联营为基础的综合能 源企业，公司前身是鲁润股份，其实际控制人为王广西。2021 年主焦煤和电力 营收占公司总营收的 40.82%和 43.85%，是公司的双主营业务，同时公司积极推 进储能方向布局。

煤炭业务：焦煤行业生力军，年产 1000 万吨以上，未来有望维持高收益

公司拥有 3 家煤炭整合主体企业和 13 座生产矿井，同时在山西、陕西、内蒙 古、新疆及澳大利亚等地拥有多家煤炭企业，焦煤年产 1000 万吨以上，未来产 能将进一步提升。2021 年煤炭业务营收增长 87.56%，根据目前能源紧张程度， 未来焦煤价格可能有一定波动，但仍然处于较高区间，煤炭业绩将维持稳增长。

电力业务：区域电力供应主力军，未来燃煤价格回归合理区间和电价改革将修 复电力板块业绩

公司电力业务包括发电和供热，所属电厂分布在江苏、河南两省，均为当地主力 电厂，电力机组以燃煤机组为主，燃料煤的价格对板块业绩影响较大，未来随着 动力煤价格回归合理区间，电力板块业绩将会得到修复，同时电价改革上调浮动 区间将会给电力板块带来超预期的收益。

石化业务：以石化产品仓储、调和和贸易为主，在华瀛石化项目正式投运后， 公司石化业务竞争力将得到提升

随着华瀛石化项目正式投运，公司采取多种措施拓展市场和培育客户，不断提高 业务盈利水平，包括：增加仓储经营货种，增加客户开发力度，增加仓储接卸业 务收入，未来申请成为期货交割库等，从而增加公司的竞争力。

储能布局：公司紧盯储能赛道，聚焦全钒液流电池全产业链发展

储能方向布局是公司确立的长期发展战略，公司已经通过合资方式成立德泰储 能，通过收购优质钒矿资源和建设钒电池储能示范项目，以及为新能源及传统电 力系统提供全套储能解决方案，全力打造电化学储能全产业链。