创新药行业分析：行业格局优化，多个疾病领域新进展与国际化值得期待.pdf

创新药行业分析：行业格局优化，多个疾病领域新进展与国际化值得期待。不利因素减弱，全年维度看预计国内创新药行情仍将持续，建 议关注创新药行业多个疾病领域新进展与国际化进展带来的投 资机会。目前国内创新药指数已回到 2021 年底至 2022 年初的位 置，考虑到美国加息、流动性减弱等不利因素影响的减弱，再叠 加行业格局优化、部分疾病领域取得进展、国内创新药企业迎来 收获期的背景，我们认为全年维度看预计国内创新药行情仍将持 续，建议关注行业内创新发展带动的投资机会：包括（1）自身免 疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶点等领域 的新进展，（2）创新药国际化的新进展。此外，参考海外疫情传 播趋势，预计国内可能也会迎来多个传播高峰，我们预计在每个 传播高峰期间对于日常预防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需 求将会增加，有望带来阶段性投资机会。

创新药行业格局优化，行业内卷有所改善。从支付&收入端、需 求&供给端、行业&政策端等多个维度来看，创新药行业格局正在 逐渐优化。从支付端看，医保基金收入和支出稳定增长，对创新 药支付能力持续增强；从收入端看，国内 Biotech 商业化步入正 轨，收入持续增长；从需求端看，医疗卫生机构医疗服务量稳中 有增；从供给端看，首次 IND 新药数量、新药 IND 总体数量、获 批上市新药数量均呈一定下滑态势，行业内卷程度减缓；从行业 端看，创新药关联交易增多，行业集中度逐步提升中；从政策端 看，简易续约规则有望进一步驱动 Biotech 创新发展。

2023 年多个疾病领域创新进展与创新药国际化进展值得期待。 （1）建议关注行业内某些疾病领域的创新进展带来的投资机会， 如自身免疫、减重、NASH、乙肝、阿尔兹海默症、肿瘤免疫新靶 点等领域，作为存在较大的未满足的临床需求的疾病领域，上述 领域患者群体庞大、对应市场空间大。上述领域有望在 2023 年迎 来最新进展，带来新的投资机会。（2）建议关注创新药产品国际 化带来的投资机会，我们预计 2023 年将是国内创新药国际化的大 年，可能会有多个产品达成海外授权，多个产品实现海外上市销 售。（3）此外，2023 年是国内疫情防控措施优化的首个完整年度， 参考海外疫情传播趋势（每年有多个传播高峰），预计国内可能也 会迎来多个传播高峰，我们预计在每个传播高峰期间对于日常预 防、轻中症治疗、重症治疗等药物的需求将会增加，有望带来阶 段性投资机会。