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电子行业专题研究： 海外科技股出现过热信号。上周美联储如期加息 25bp，并承认通胀有所缓和，尽管多数美股 4Q22 业绩 不及彭博一致预期，但市场乐观情绪仍带动美股上涨，恐贪指数已行至 21 年 3 月以来高位。尾盘公布 1 月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高，周五 美股下跌，10 年美债涨 13bp。国内方面，1 月非制造业 PMI 环比大幅回暖， 预示内需提振。根据 BCI 数据，1 月上旬手机销量同比转正，同时面板、MLCC 同样存在景气度上行信号，建议持续追踪终端需求复苏节奏。电动车方面， 受国补取消以及春节假期等影响需求受挫，乘联会预计 1 月新能源乘用车批 发量环比跌 45%，但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏。

华泰观点：关注美股科技公司及半导体企业资本开支收缩情况

上周美股密集公布 4Q22 业绩。（1）科技巨头：Apple 4Q22 收入/净利润同比 跌 5.5/13.4%，均低于彭博一致预期 3%。META、亚马逊、谷歌净利润大幅低 于彭博一致预期，但 Meta Reality Lab 收入超预期 11.4%。业绩会上，巨头们 表示将继续加大成本控制（据 DIGITIMES，META、微软、亚马逊、谷歌或下 修 2023 年服务器采购量。）（2）半导体：由于存储芯片价格持续下跌及供给 过剩，三星电子 4Q22 存储业务收入环比/同比降 20.3/37.6%，公司预计 1Q23 需求依旧疲软，2H23 逐渐恢复。23 年资本开支：SK 海力士指引同比降 50%， 西部数据下修指引至 23 亿美元，但三星仍指引同比持平。

A 股：SW 电子上涨 2.9%，跑赢上证指数（-0.0%）

上周全部 A 股日均成交额合计 9,836 亿元，环比上升 32.8%。蓝思业绩预 告 2022 年扣非净利润同比增长 54-63%，上周股价涨+18.3%。因英特尔减 持影响，澜起上周股价-12.6%。电子板块涨幅居前企业包括：歌尔股份 （+17.3%）、寒武纪（+16.5%）；其他跌幅居前企业包括：拓荆科技（-5.0%）、 芯朋微（-4.9%）。北向资金上周合计净流入 342 亿元，主要增持卓胜微、 京东方 A，减持蓝思科技、斯达半导。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.1%， SW 计算机涨 4.8%，SW 传媒涨 3.8%。