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春立医疗（688236）研究报告：骨科集采落地，迈入成长新阶段。国内领先的骨科医疗器械厂商。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入 产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品 为脊柱内固定系统的全系列产品组合。关节类假体产品占营业收入的比重超过 90%。公司国内收入占比超过 90%。在国内，随着公司经销网络的逐步完善和 产品竞争力的不断提升，公司产品销往的终端医疗机构数量呈现增长趋势。在 海外，公司也在积极推进产品拿证和渠道扩张。

关节：集采后加速放量。公司在关节假体产品领域拥有领先的市场地位。公 司拥有众多关节创新产品，如全陶和半陶关节、定制化关节、单髁膝关节、髌 股关节、3D 打印产品等。21 年 9 月，关节全国集采开标，公司在三个髋关节 产品系统竞标中均实现中标，预计髋关节产品的销售量将在短期内实现显著提 升；且中标价格在主要厂商中相对较高，有利于公司保持盈利能力，更好的提 升研发实力、维持竞争优势。公司的膝关节产品因为报价较高未能实现中标， 但是公司通过积极开发高端“非带量”膝关节产品、拓展海外膝关节市场、开 拓民营医院市场、与已中标膝关节产品厂商贝思达合作等措施以减轻膝关节产 品未中标的影响。关节集采降价后预计国内关节手术量有望提升，公司关节业 务有望借助集采加速放量。

脊柱和创伤：实现骨科植入物全面布局。1）脊柱：22 年 9 月，脊柱全国集采 开标。公司提交的八个产品系统类别全部中标，各地区于 2023 年 1-2 月起执 行。公司将积极推进营销网络建设，进一步提升脊柱产品市占率。2）创伤： 公司在积极补齐创伤业务领域的产品管线。截至 22H1，公司创伤系列产品研 发已取得一定进展，其中，创伤截骨产品处于设计阶段，创伤髓内固定产品处 于送检阶段，创伤金属骨针处于注册阶段，创伤锁定钢板处于送检阶段，创伤 外固定处于注册阶段。

拓展新业务，建立第二成长曲线。1）运动医学：不可吸收带线锚钉于 19 年 获批。非吸收性外科缝线系列产品、门型钉、带袢钛板于 21 年获批。PEEK 材料带线锚钉、一次性刨削刀头、界面螺钉于 22H1 获批。公司在运动医学领 域的布局已经基本完成。2）PRP：富血小板血浆制备套装于 22 年获批，是国 内首家全自动富血小板血浆制备系统。医用离心机也于 22 年获批。3）口腔： 颌面接骨板系统、正畸颊面管、正畸托槽于 22 年获批，正畸丝于 23 年 1 月获 批，标志公司金属正畸产品注册证已齐备。