互联网行业专题分析报告：春节各行业消费显著复苏，腾讯游戏及支付亮眼.pdf

互联网行业专题分析报告：春节各行业消费显著复苏，腾讯游戏及支付亮眼。游戏：复苏节奏亮眼，新游戏表现优异，腾讯长线产品复苏。新游《蛋仔派 对》《长安幻想》表现优异，结合春节电影票房表现，推测娱乐消费复苏良 好。春节期间，腾讯头部产品商业化力度强劲，几款长线产品排名上升，推 测本土老游戏流水恢复良好；《黎明觉醒：生机》定档 2 月，预计今年为腾 讯的产品大周期。网易新产品《蛋仔派对》表现亮眼，后续产品储备仍丰富。

支付：春节期间消费复苏良好，预计支付规模增速回升。2023 年春节期间， 微信支付线下商业支付交易量同比去年春节上涨 23%，推测微信支付在线下 的市场份额进一步提升。预计今年腾讯金融科技业务收入增速显著回升。

本地生活：旅游、餐饮春节复苏明显。春节期间旅游行业恢复明显，但尚未 恢复至 2019 年水平，仍具弹性。食品消费作为刚性需求，春节期间餐饮行 业已恢复至 2019 年水平。考虑基数效应，预计美团到店酒旅业务于一季度 小幅增长，二季度有望强势增长。

广告：预计本地生活、游戏投放恢复强劲，互联网应用类反弹有限。线下消 费复苏明显，手游市场买量蓬勃，预计本地生活类、游戏类投放较先一步恢 复。而受到互联网公司降本增效的影响，预计互联网应用类的反弹则会较为 滞后。分公司来看，预计游戏广告占比较高的腾讯、快手较先恢复。

电商：春节为电商淡季，恢复需观察 2-3 月表现。春节电商表现受快递履约、 商家打烊等因素影响，数据参考性有限，近年春节期间增长主要是快递公司 优化春节期间服务、及春节不打烊带来商品丰富度提升所导致。春节期间抖 音超市正式上线，对标天猫超市，目前以 3P 模式为主，未来发展有待观察。

春节消费券：对线下消费拉动显著。春节期间各地推出多种消费券，涵盖娱 乐、购物、餐饮、旅游等领域，力度普遍 6-8 折，从官方披露数据看，各地 消费券核销率基本超过 60%，撬动消费比在 3.5 以上，对消费提振效果显著。