2022年国债市场回顾与2023年展望：债牛将渐去，周期迎转换.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2023/01/29
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2022年国债市场回顾与2023年展望：债牛将渐去，周期迎转换。站在 2022 年年尾来看，年初对于国债市场“上半年重点关注机会，下半年集中关 注风险”的判断基本符合年内市场走势，国债行情周期特点依然显著。从一轮利率 周期持续时间来看，目前国债市场已经进入本轮利率周期的尾声，2023 年国债市 场大概率面临牛熊转折，市场收益率将波动上行。
2022 年国债期货市场参与度继续提升。截至 11 月末国债期货三品种日均成交规 模超 13.3 万张，较 2021 年增长 47%。国债期货三品种日均持仓规模达到 30.2 万 张，较 2021 年大增 41%。随着 5 家国有银行以及 7 家保险公司相继入市，未来市 场仍有巨大的增量参与需求。预计，在主要持券机构相继进入国债期货市场后，期 债的市场功能将得到充分发挥。
回顾年内债市运行，2022 年国债期货价格呈现高位宽幅震荡表现。11 月份以来债 市迎来一轮高位调整，国债期货三品种价格均跌破本轮上行趋势线，这意味着本轮 利率周期牛市结束。预计 2023 年国债期货价格震荡下行，市场收益率水平有望逐 步走高，金融市场股票、债券市场牛熊转换。国债市场市场价格风险逐步加大，建 议持券机构逐步调整持仓机构，降低持债配比和久期，或者利用国债期货进行利率 风险管理和久期管理。
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