特宝生物（688278）研究报告：乙肝临床治愈推广有望拉动公司业绩增长.pdf

上传者：楚**
时间：2023/01/28
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特宝生物（688278）研究报告：乙肝临床治愈推广有望拉动公司业绩增长。我国慢乙肝患病人群基数巨大，功能性治愈已成理想治愈终点。我国慢性乙肝患者基数近 3000 万，目前临床推荐用药仅核苷（酸）类药物与干扰素，核苷（酸）类药物单药 HBsAg 阴转率仅 0～3%，往往需要终身服用，而干扰素单药治疗 HBsAg 阴转率为 3%～11%，并降低肝癌发生率。

外资竞品退出中国，派格宾进入市场独占期。竞争格局方面，罗氏及默沙东长效干扰素产品派罗欣及佩乐能自2013年以来受丙型肝炎新型药物上市冲击，全球销售额迅速下滑，其中佩乐能已于 2016 年停产，而派罗欣也于 2022 年末退出中国市场，公司派格宾目前已成为国内唯一长效干扰素产品。派格宾临床试验数据与派罗欣相当，且近年来依托多项研究不断充实慢乙治愈循证医学证据，其中珠峰项目研究显示联用方案 HBsAg 清除率可达 33.2%，相关研究成果已发布于 AASLD2022。

肿瘤线产品现金流稳定，长效生物制品深度布局。公司肿瘤线产品特尔立、特尔津、特尔康整体销售情况稳健，预计未来仍可为公司贡献稳定现金流。公司主要在研产品包括聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）、聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）、聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子（YPEG-G-CSF），与已上市同类产品对比均有一定程度创新，未来有望成为公司新的业绩增长点。