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江苏吴中（600200）研究报告：深化产业转型，未来发展可期。老牌药企切入医美赛道，引入海外高端产品逐步打造医美版图。公 司于 2021H1 战略控股尚礼汇美并获得其对 Humedix 旗下一款双相 交联含利多卡因透明质酸产品的中国区独家代理权， 2021 年 10 月 吴中美学成立标志公司正式切入医美赛道，2021 年 12 月公司投资 达策国际获得 AestheFill（爱塑美）童颜针中国大陆独家代理销售权。 爱塑美主要成分为 PDLLA 并拥有多孔性微球体，同时具备及时填充 及刺激胶原蛋白再生双重效果，目前已在全球68 个国家及地区上市， 若顺利获批，有望于 2023 年下半年上市。

自研+合作布局重组胶原蛋白，未来有望形成护肤品+敷料+注射全面 布局。2022 年 7 月吴中美学与浙江大学杭州科创中心生物与分子智 造研究院达成合作协议启动重组胶原蛋白相关产品的研发工作。 2022 年 9 月公司自有品牌“婴芙源”下重组胶原蛋白生物修复敷料 面世，有望形成护肤品、敷料、注射类产品的全面布局。

深耕医药制造并围绕产业链布局,开拓 CDMO 业务蓄能创新发展。 公司传统医药产业基础牢固，其中苏州制药厂/原料药厂/中凯生物制 药厂分别制作化学药物制剂&现代中药/化学原料药/生物制品。2022 年 1 月，公司拟斥资 17.28 亿元投资研发及产业化基地一期，可承 接多剂型多品种 CDMO 业务，未来有望充分发挥公司产销一体化优 势。