恒生电子（600570）研究报告：业绩拐点或现，拥抱信创良机.pdf

上传者：新**
时间：2023/01/28
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恒生电子（600570）研究报告：业绩拐点或现，拥抱信创良机。金融信创加速推进，未来成长可期（1）根据亿欧智库数据，金融信创已先后于 2020 年、2021 年启动两批试点，预计 2022 年试点机构国产化投入占全年 IT 支出的 30%，2023 年完成财务、人事等一般系统的国产替代。目前金融信创范围逐渐扩大、应用不断深入，呈加速推进态势。从 2022 年三季报来看，行业信创赛道相关公司收入显著复苏，验证行业景气度。（2）适配验证是信创的核心环节，公司持续走在金融国产化前沿。 2020 年公司投资数千万元设立信创实验室，并牵头发起成立金融基础设施应用创新联盟，公司联合多家软硬件厂商进行信创适配。目前公司旗下 70 多款产品已完成信创适配，包括 UF3.0、TA 系统、UST 极速交易、资金运营系统、托管估值系统等核心业务系统。随着金融信创的加速推进，公司有望充分受益。

降本增效效果显著，业绩拐点或现

2022 上半年，公司持续提升人效，员工总数较 2021 年底有所缩减。前三季度，公司成本费用同比增长 20.8%，显著低于 2022 全年 30%的成本费用预算。得益于成本费用管控，公司三季度实现扣非归母净利润 2.21 亿元，业绩拐点或现。目前公司已完成组织架构升级，随着长期激励计划的落地，公司成长活力有望充分释放，未来将持续受益于金融创新发展和金融信创带来的发展良机。