2023年海外消费行业策略：静待花开终有时.pdf

上传者：老*
时间：2023/01/20
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2023年海外消费行业策略：静待花开终有时。海外运动品牌库存高企，中游订单压力有望释放：海外运动品牌巨头耐克和阿迪达斯及中游企业2022年业绩压力较大。此前供应链中断、货运拥堵、集装箱涨价及海外部分港口工人罢工，船期延误情况严重，海外疫情叠加高通胀下，消费者信心下滑与消费场景受限，消费需求受抑制，行业库存高积。2022年中各项拥堵指数见顶，下半年海运速度恢复正常。目前，随着到港节奏可控及消费终端需求修复，运动品牌龙头耐克、阿迪达斯集中到货及库存问题改善，建议关注下游品牌去库存下中游订单回暖，建议重点关注申洲国际、维珍妮等中游制造企业。

投资主线二之下游品牌：重申运动品黄金赛道价值，理性消费背景下国产替代

运动鞋服发展增速高于服装行业，市场空间大：从市场规模增速情况来看，2 0 1 3-2 0 1 9年，我国服装市场整体增速整体放缓，增速由 8 .2%下滑至5.3%，而运动鞋服市场经历了2012-2 0 1 4年危机调整后，行业市场规模增速保持在1 0%以上。在渗透率上，2021年我国运动服装销售总额占整体服饰行业的1 3.4%(2016年：8.8%)。长期来看，相比美国同期的运动服装渗透率3 7.7%，我国运动服装渗透率有望进一步提升。

国产运动品牌发力高端化、多元化，市场份额有望进一步提升：近年来，安踏、特步、李宁、361度不断扩张品牌矩阵，冲击高端、小众、差异化品牌，发力产品多元化，布局女子运动等，国产运动品牌慢慢崛起，一疫情下人们对健康的关注增加，二各品牌渠道策略发生改变，精简渠道，渠道在精不在多，三各品牌产品深度重于宽度，优化产品矩阵，并发力专业运动产品。我们认为随着国产品牌门店升级优化、核心品类强化、产品多元化，理性消费背景下有望实现国产替代。同时，全球知名运动服饰品牌露露乐蒙定位高端，凭借优异的面料科技、丰富的紧身裤系列收获女性消费者的喜爱，公司不断拓展产品线，产品矩阵逐渐丰富，男性消费者比重逐渐提高，建议重点关注。