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唯赛勃（688718）研究报告：国内膜分离材料龙头，布局盐湖提锂强化竞争优势。膜分离技术核心部件龙头，完整布局产业核心价值环节。公司成立于 2001 年，是 国内领先的膜分离技术核心部件供应商，深耕膜产业上游环节，主要产品包括反 渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等，应用领域包括 物料浓缩分离、水处理和市政领域等。2020 年开始公司布局盐湖提锂物料分离领 域，成功开发出适用不同卤水的纳滤膜产品并完成了小试、中试和部分进口产品 的替代。公司现有反渗透和纳滤膜片产能 1100 万平方米/年、膜元件压力容器产 能 4 万支/年、复合材料压力罐产能 80 万只/年；规划建设反渗透和纳滤膜片产能 600 万平方米/年、复合材料压力罐 30 万支/年、膜元件压力容器 2 万支/年、膜元 件 10 万支/年。2021 年公司实现营业收入 3.79 亿元，同比增长 20.92%；实现归 母净利润 0.50 亿元，同比增长 7.96%。

膜产业快速发展，国产替代大势所趋。在国家大力支持、市场需求激增的大好形 势下，我国膜产业进入快速成长期。据中国膜工业协会预计，2022 年我国膜产业 总产值将超过 3600 亿元，2025 年达到 5000 亿元，2027 年将达到 5800 亿元。 当前国外企业垄断我国反渗透膜及纳滤膜市场，而随着国产替代进程的不断深入， 国内以公司为代表的膜元件企业不断进行研发投入和技术成果转化，依托产品技 术优势和本土化优势有望逐步挤占国际巨头的市场份额，实现膜产业的国产替代。

膜法提锂蓝海扬帆，膜材料需求望迎爆发。新能源发展刺激锂需求，供需缺口或 进一步扩大，带动电池级碳酸锂价格上涨。国内盐湖锂资源占比超 80%，从中国 可采资源储量和技术挖潜角度考虑，盐湖提锂产业更具发展潜力，而中国盐湖提 锂产业贡献只占世界锂盐产业比重的 10%左右，与中国锂资源赋存特点和锂盐消 费市场占比极不相称，中国盐湖锂资源开发力度有待加快。相较国外盐湖，我国 盐湖卤水中镁锂比更高，膜分离法提锂可以更好地实现锂、镁分离目的，降低后 续提锂难度，因此适用性广、成本低的膜法提锂工艺有望在我国普及。目前，耦 合膜法提锂工艺已于国内多个盐湖推广应用，有望带动纳滤膜、反渗透膜需求增 长。

多维优势强化核心竞争力，深挖行业机会打开业绩增长空间。公司具备技术创新、 资质认证、生产工艺、优质客户资源与销售渠道等多维度优势，产品性能已达国 际先进水平，在国内反渗透膜及纳滤膜市场已完成对主流国外品牌部分替代。在 盐湖提锂领域，公司因地制宜开发适配西藏盐湖开发的低温纳滤膜产品，已在西 藏 2-3 个盐湖进行中试，收到良好反馈；开发高盐卤水淡化膜，切入吸附法提锂 领域；提供膜法矿石提锂的创新解决方案，已与江西某锂矿厂商签订中试合同。 从竞争态势上看，公司作为国内膜厂商，提前布局盐湖提锂，已具备一定先发优 势，同时公司可以从产品端的角度及时响应业主需求，与国外竞争对手相比更加 具有灵活性。伴随公司在盐湖提锂领域的积极拓展，以及公司在技术、资质、生 产、客户资源等多方面优势，预计公司可实现在盐湖提锂领域的业绩突破，打造 业绩第二增长点。