康诺亚（B-2162.HK）研究报告：差异化布局炎症免疫和肿瘤的新星.pdf

上传者：楚**
时间：2023/01/18
热度：772
0人点赞
举报

康诺亚（B-2162.HK）研究报告：差异化布局炎症免疫和肿瘤的新星。差异化定位，核心产品 CM310 和 CM326 开拓炎症免疫蓝海市场。炎症免疫类疾病，尤其是引发过敏性疾病的 2 型免疫疾病，为药物尚未完全开拓的蓝海，近年发现 IL-4Rα 和 TSLP 是发病机制中最关键的靶点。CM310 是我国进展最快的 IL-4Rα 单抗，同靶点药物 Dupixent 上市五年全球销售额近 60 亿美金，拓展多个 2 型炎症疾病，目前 CM310 的特应性皮炎(AD)成人适应症已在 Phase3，有望 2023Q2 在中国申报上市，CM310 在 II 期展现不逊于 Dupixent 的潜力，有望快速打开我国过敏性疾病市场，此外 CM310 的慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症也在 Phase3，预计 2023H2 在在中国申报上市，未来随 2 型炎症疾病拓展和竞争梯队优势，我们预计 CM310 峰值 60 亿元。CM326 靶向炎症最上游的 TSLP，能更及早的阻断炎症信号，且作用范围不局限于 2 型炎症，适应症更趋广泛，同靶点药物 Tezspire 已在重度哮喘展现优异疗效，CM326 在临床前展现更优的活性，单药有望实现更佳疗效，同时未来与 CM310 有望发挥联合治疗协同作用，我们预计 CM326 峰值近 20 亿元。

CMG901 是全球首个进入临床的 CLDN18.2 ADC，有望改变胃癌治疗格局。全球 45%的胃癌患者都在中国，而 HER2 靶点之外，胃癌鲜有突破，我国存在大量的胃癌未满足治疗需求。随着安斯泰来 CLDN18.2 单抗在一线胃癌的三期中展现阳性结果，CLDN18.2 有望重塑胃癌治疗格局，CM901 作为最先进入临床的 ADC，有望通过有效荷载发挥出比单抗更具优势的疗效，目前 CMG901 正在 Phase1 剂量爬坡和拓展阶段，有望近期公布数据，未来拓展胃癌广阔市场。