华秦科技（688281）研究报告：底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2023/01/17
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华秦科技（688281）研究报告：底层工艺为基，品类拓展、纵向布局可期。简介：特种功能材料研制技术领军企业。公司以特种功能材料的研制 技术为核心，产品应用于航空航天领域及地面军事目标，是目前国内极 少数覆盖常温、中温和高温隐身材料研制的高新技术企业。
市场：隐身材料是武器装备实现隐身能力的关键，公司在耐高温隐身 材料方面具有技术及先发优势，相关产品已应用于我国众多先进武器 装备及重要军事目标。市场驱动力方面，短期，装备代际升级提供成长 性；中期，从部分到全机、从单一到多功能、从少数到多数装备隐身的 发展趋势抬高增长中枢；长期，作为耗材有望受益运营维护市场。
核心投资逻辑：（1）短期，高端航空装备高景气度牵引较高营收增速， 存量机型的持续增加叠加实战化训练稳步增强，广阔维修市场有望进 一步提升公司的增长中枢，核心主业隐身材料业务增长持续性佳。（2） 中短期，持续管线研发能力强，先进装备迭代周期，有望牵引企业隐身 材料从耐高温向中高温领域渗透，产品配套能力或进一步加强。（3）中 长期，下游主机厂航空供应链改革是行业机遇，技术同一性、显著成本 优势及管理层禀赋下，看好公司向高附加值发动机部件领域纵深。
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