杰华特（688141）研究报告：国内稀缺虚拟IDM模拟公司，多元布局、成长可期.pdf

杰华特（688141）研究报告：国内稀缺虚拟IDM模拟公司，多元布局、成长可期。模拟芯片是连接现实与数字世界的“桥梁”，行业市场空间广阔，成长见长。据 WSTS 预测， 2023 年全球模拟芯片（含射频）市场规模将达 961 亿美元，长期呈现出确定性增长。对模拟 行业分析可以得知：1、多元（产品+下游应用领域）布局是模拟公司持续成长的关键；2、模 拟芯片行业供给仍以海外企业为主，国产替代空间广阔；3、由于模拟芯片的研发生产需要深 度理解设计和制造工艺，龙头公司在生产模式上的选择多以 IDM/虚拟 IDM 进行。

杰华特：多元布局+虚拟 IDM，成长可期

国内优质模拟公司，拓展信号链实现平台化。杰华特以“成为模拟集成电路行业领军者”为发 展愿景，坚持“生产一代、研制一代、开发一代、储备一代”的发展策略，持续进行全应用领 域模拟芯片产品的研发与推广；公司现拥有 1,000 款以上可供销售、600 款以上在研芯片产品 型号，公司产品主要包括 AC-DC、DC-DC、线性电源、电池管理、检测芯片、接口芯片及转 换器芯片等，产品可广泛应用于消费电子、计算与存储、工业应用、通讯及汽车领域。

虚拟 IDM：自有工艺平台构筑长期成长壁垒。与国内代工厂鼎立合作+对自有工艺研发团队的 持续精进，公司业已形成建 7-55V 中低压、10-200V 中高压、10-700V 超高压 BCD 工艺平台。 基于虚拟 IDM 的轻资产的核心优势，杰华特在专注于 IC 设计环节的同时，通过持续提升自有 制造工艺平台的性能，实现产品性能、可靠性、迭代速度的提升。

杰华特重点部署领域分析

公司基于技术储备，持续进行多相控制器&DrMOS、AFE、车规级模拟芯片等高端产品的布局。

多相控制器&DrMOS：作为处理器核心供电方案，多相 Buck 电源一直以海外厂商为主要供给 者；杰华特现已成功研发不同电流等级的 DrMOS，并与英特尔深度合作开发多相控制器；随 着公司产品的持续推广，有望迎来快速放量期。

模拟前端：乘锂电池快速发展之东风，AFE 芯片市场快速扩容，预计 2028 年达 27.49 亿美元； 杰华特是国内少数掌握高串电池模拟前端技术的设计公司之一，现可提供 4-16 串模拟前端， 并计划于 2023 年推出车规级 AFE，公司在模拟前端市场有着确定的发展机会。

车规级模拟芯片：杰华特已建立完整的车规级产品体系，围绕汽车的智能化与电动化展开多元 产品布局，公司现已相继成功量产多款 DC-DC 和线性电源产品，并持续进行下游客户的导入。 展望未来，多元车规级产品线布局构筑公司在汽车电子领域的长期成长空间。