新点软件（688232）研究报告：招采SaaS开启新动能，智慧政务迎来新空间.pdf

新点软件（688232）研究报告：招采SaaS开启新动能，智慧政务迎来新空间。新点软件是国内政企数字化领军企业，“智慧政务+智慧招采+数字建 筑”三大业务接续发展。公司以数字建筑起家，自主研发并销售标准 化程度较高的建筑预决算软件，奠定了产品化基因；智慧政务作为基 本盘业务，形成了以“一网通办、一网统管、一网协同”为核心的数 字政府解决方案，服务客户遍及全国；智慧招采龙头地位显著，具 备高成长性，得益于招采平台持续运营业务模式不断深化，2021 年 招采收入增速近 40%，累计覆盖 29 个省、超过 200 个地市和超过 1000 个县市区。三大业务在产品供给侧和客户需求侧方面均有密切交互， 协同发展效应显著。

投资亮点一：招采 SaaS 化构筑新增长极

公司在巩固行业领先地位的同时，重点发展面向招投标主体的运营类 服务，逐渐从传统的项目制向平台运营及 SaaS 化转型。2021 年，公 司平台运营收入 4.09 亿元，同比增长 67.2%，占智慧招采业务板块 的收入比重为 38.5%，到 2022 年上半年，该占比提升至 48.7%，招采 运营业务发展迅速。其中招标人服务为政企客户提供自营 SaaS 化招 采平台并按照交易额分润，投标人服务主要提供便利高效的工具及持 续性增值服务。凭借与 G 端客户长期保持的良好合作关系，公司在业 内积累了好口碑和标杆案例，面向 B 端的第三方招采平台流量随之快 速增长，交易数量和 ARPU 值有望实现量价齐升。

投资亮点二：产品化率和治理效率双高

公司通过沉淀三大领域产品和解决方案的通用能力，研发底层核心技 术，开发通用性中间件，形成标准化的软件平台开发模式，核心技术 高复用率和标准化开发模式造就了高产品化率，综合毛利率连续四年 维持在 65%以上。新点目前已形成前中后台高效协作的运营机制和本 地-区域-总部三位一体的工作机制，人均创收从 2017 年的 23.32 万 元提升至 2021 年 37.34 万元，人均创利从 2017 年的 4.03 万元增长 至 2021 年 6.74 万元。此外，公司学习借鉴华为等国际巨头的管理经 验，采用平台化、协同化、集成化的软件研发模式，践行科学高效的 集成产品开发流程（IPD）。