中石科技（300684）研究报告：电子设备可靠性综合解决方案龙头，完善产业下游布局，有望带动新发展.pdf

中石科技（300684）研究报告：电子设备可靠性综合解决方案龙头，完善产业下游布局，有望带动新发展。电子设备可靠性综合解决方案服务商，四大核心业务服务四大高成长性 行业：公司定位电子设备可靠性综合解决方案供应商，凭借热管理、 EMI 屏蔽、粘接和密封四大细分解决方案覆盖消费电子、数字基建、智 能交通和清洁能源四大高成长领域。此外，公司通过募投项目前瞻性布 局促进产能释放，五年内连续两次股权激励共筑员工信心。目前公司正 积极开拓新能源汽车、AR/VR、数据中心等新兴赛道。

经营质量持续向好，业绩高增长有望延续：2022 年前三季度实现营收 11.25 亿元，同比增长 18.66%，主要受益于北美大客户销售收入增长。 实现归母净利润 1.44 亿元，同比上升 21.94%。从盈利能力看，2022 年 前三季度毛利率与净利率有所上升，分别为 28.00%和 12.67%。从费用 看，公司整体费用管控效果良好，研发费用不断增长。

消费热管理方案龙头，积极延伸至新消费电子，有望享受行业红利：得 益于 5G 和电子设备市场的稳健发展，热管理和 EMI 屏蔽解决方案需求 高企。同时，在“双循环”和“碳中和碳达峰”的新格局下，汽车电子、消 费电子、光伏等领域粘接和密封材料发展潜力巨大。此外，AR/VR、智 能家居等下游应用快速发展，公司从传统行业向新消费电子行业转型， 将进一步扩展在消费电子产业链中的产品应用和解决方案。

丰富产品矩阵推进新兴赛道进展顺利，未来成长空间巨大：一方面，公 司有望通过汽车智能化热管理解决方案快速拓展第二增长曲线；另一方 面，光伏发电、风力发电及储能行业的大发展催生了大量热管理功能解 决方案的需求，公司产品快速切入有望享受行业红利。与此同时，公司 从通信业务扩展为数字基建业务，产品全面覆盖数字信息收集、传输、 储存与计算等各个环节的终端电子设备，市场空间广阔。