2023年港股市场的主要驱动因素有哪些？.pdf

港股市场回顾：2022 年，在海内外众多因素的影响下，全球股市 走势不确定性较强。港股经历了震荡下行，11 月开始的“V”型反 转行情，总体上，港股 2022 年全面受挫，虽然得到全面反弹，但远 未得到修复，全年恒生指数下跌 15.46%，恒生综合指数下跌 17.99%，恒生科技下跌 27.19%，恒生金融类指数下跌 4.20%。近两 年，港股受重挫，目前，港股各指数价格仍处于很低的位置。

港股反弹影响因素：（1）外部因素：“灰犀牛”效应减弱。全球通 胀峰期已过，但仍存在工资-物价螺旋上涨可能性；2023 年上半年 全球经济衰退风险抬升；各国央行加息拐点不一致，“鹰”转“鸽” 在路上；汇率因素；地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。（2） 内部因素：国内经济修复预期加强。中国经济复苏在即；风险兼具 机遇：长期缓释房地产泡沫的“灰犀牛”风险；“二十大”战略布局， 革故鼎新。（3）内生因素。业绩加速修复；估值快速回升；国际流 动性优势；市场情绪反弹回升。

2023 年港股市场大势研判：2022 年恒生指数大幅下探，指数面临 盈利和估值的“戴维斯双杀”。综合港股反弹的多方面影响因素分 析，预判 2023 年港股市场将迎来结构性牛市机会，港股企稳反弹。 基于以下逻辑：（1）经历了近两年估值下行，港股处于绝对估值洼 地；（2）随着全球各大央行货币政策由鹰转鸽，开放性强的香港市 场在国际流动性面前有先天优势；（3）港股诸多上市公司来自内地， 2023 年随着国内经济复苏进程加速，港股公司将迎来业绩修复；包 括房地产支持政策持续催化利于港股市场反弹回升。

关注主线：结合港股反弹的影响因素，研判 2023 年港股投资主线 有（1）关注消费复苏领域，2023 年将是推动消费复苏的强势之年， 食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运等值得期待；（2）关注国 内房地产政策对港股市场的支持作用，地产上下游产业链机遇大于 风险；（3）关注港股估值洼地，如科技创新板块（关键材料、核心 元器件、基础软件、基础零部件等领域）。