海天瑞声（688787）研究报告：国内AI训练数据龙头提供商，自动驾驶业务打开成长空间.pdf

海天瑞声是国内领先的人工智能数据标注提供商，提供 AI 算法模型开发所需的专业 数据集，业务覆盖智能语音、计算机视觉、自然语言等场景，并积极布局自动 驾驶业务，未来有望打开公司成长空间。公司产品服务在人机交互、智能家 居、智慧城市等领域均有深度应用，对标海外龙头 Scale AI 和 Appen，我们认 为公司有望充分受益于数据要素生态构建和人工智能产业加速发展，并且在自 动驾驶新业务加持下，实现业务的快速增长。

AI 进入数据智能时代，质量+规模拉动数据标注需求快速成长 人工智能行业持续成长，模型复杂度和算力提升拉动了训练数据需求量的加速提 升，根据 Congnilytica 预测，到 2027 年全球 AI 训练数据市场需求将达到 220 亿 美元，而观研天下数据中心预测到 2029 年，我国数据标注行业市场规模将达到 204.3 亿元。数据规模以及质量需求升高将拉动数据标注行业的快速成长。

自动驾驶渗透率提升，公司智能驾驶数据业务有望迎来爆发 公司积极布局自动驾驶相关业务，于 2022 年 6 月上线第三代智能驾驶标注平台 并发力研发第四代产品，截至 2022 年第三季度，公司已验收订单以及在手订单 合计约 5000 万元，同比增长超 200%。我们认为随着自动驾驶渗透率提升，叠加 技术向 L3 及以上级别发展，数据标注需求将快速成长，公司已设立独立的自动 驾驶事业部并配置专项研发、销售、产品和项目交付团队，未来相关业务有望实 现高速增长。

持续布局语音语义赛道，多语种为公司核心技术壁垒 公司基于多年语音识别及合成领域的技术积累，在多语种领域构筑深厚技术壁 垒。截至 2022H1， 公司拥有 190 个语种/方言的覆盖能力，累积词条数超过 1000 万。公司持续布局海外市场，2022 年 H1 境外收入占总收入达 57.14%，境 外市场签单额同比增长近 2.5 倍，前三季度境外基础训练数据业务收入同比增长 近 140%。我们认为随着公司海外业务的加速布局，能够更好地发挥公司在语音 和自然语言领域的多语种优势，打开公司广阔成长空间。