机械设备行业2023年策略报告：复苏在途，相时而动.pdf

机械设备行业2023年策略报告：复苏在途，相时而动。我国制造业自 2019 年四季度以来经历了一轮 3 年多较完整的 景气周期。2020 年下半年国内疫情迅速控制后制造业得到快 速恢复，在出口需求带动下持续保持高景气度；而 2021 年下 半年至 2022 年，受高基数效应、疫情封控反复、出口下行及 货币财政政策滞后等因素的影响，制造业景气度呈现下行趋 势。展望 2023 年，在疫情防控措施完全放开，制造业景气触 底反弹，新一轮制造业振兴政策在途预期背景下，2023 年制 造业资本开资有望迎来新一轮景气周期，叠加我国中长期智 造升级大势，高端装备行业有望迎来“戴维斯双击”，维持 机械行业“推荐”评级。

通用自动化：一超多强，百花齐放

2020 年以来，海外品牌供应链受疫情影响导致货期延长问 题，为国产品牌进口替代进程提速创造了良机，在新客户拓 展速度加快，渗透率提升的同时，国产品牌通过更快速和更 高效的本地化及个性化服务提升客户体验，深入工艺层以实 现高端 PLC 的弯道超车和客户粘性的增强。近几年在新兴产 业的带动下，中型 PLC 在 FA 市场的重要性有显著提升，中小 型 PLC 界限日趋模糊，而第三方 softPLC 平台 CODESYS 逐渐 成为国产中型 PLC 的首选，为国产品牌在新兴产业加快实现 弯道超车和进口替代提供了便捷的工具和途径。另一方面， 国内通用伺服市场为外资品牌主导的现状正逐步打破，在 3C、半导体、锂电、光伏等成长型新兴行业，国产品牌市场 拓展能力优势明显，品牌认知度和进口品牌处在同一起跑 线；新兴产业技术快速迭代和对降本有更迫切的需求，这更 契合国产品牌服务本地化、工艺定制化和成本优势的特点。 建议重点关注汇川技术、信捷电气、中控技术、怡合达、雷 赛智能、伟创电气等。

机器视觉：渗透率提升，国产化加速

机器视觉通过模拟人类视觉系统，赋予机器“看”和“认 知”的能力。消费电子、锂电、光伏等新兴行业正处于成长 期，更新换代快，对于效率成本的注重、良率的提升及生产 线的柔性方面都提出比传统制造业更高的要求，同时随着国 产化进程推进，制造业企业应用机器视觉系统的投资回报期 逐步下降，叠加机器视觉行业算力持续增强、算子逐渐丰 富，未来应用场景有望不断拓宽，行业增长动力强劲。据GGII，中国机器视觉行业的销售额从 2018 年的 69 亿元增长 至 2020 年的 139 亿元，CAGR 达 26.3%，预计 2021-2025 年 中国机器视觉行业的销售额将以 35.7%的复合增长率增长， 至 2025 年行业销售额将达 469 亿元。本土机器视觉企业正通 过加大研发投入，积累软件及硬件核心技术，推进自主化生 产，叠加在成本端及服务端显示较强竞争力，未来有望持续 受益下游行业中机器视觉渗透率提升及国产化进程加速。建 议关注凌云光、奥普特、天准科技、矩子科技等。