先健科技（1302.HK）研究报告：中国领先的微创介入创新企业.pdf

上传者：U****
时间：2023/01/04
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先健科技（1302.HK）研究报告：中国领先的微创介入创新企业。核心产品线支撑公司业务成长。包括结构性心脏病业务、外周血管病业务及起搏电生理业务。结构性心脏病业务主要包括先天性心脏病封堵器及左心耳封堵器；外周血管病业务主要包括腔静脉滤器及覆膜支架；起搏电生理业务主要包括植入式心脏起搏器及心脏起搏电极导线。

公司业绩保持稳健增长。收入方面，2022H1 的收入约为 555.2 百万元，较 2021 年 H1 的约 461.1 百万元增长约 20.4%。增长主要由于销售心脏起博器、覆膜支架及 Cera 封堵器收入保持较快增长。净利润方面，剔除非经常性项目，2022H1 公司拥有人应占纯利约为 247.9 百万元，而 2021H1 的纯利约为 184.4 百万元，增幅约为 34.4%。

行业状况及前景

结构性心脏病市场快速增长。全球销售收入由 2017 年的 48 亿美元增至 2021 年的 93 亿美元，年复合增长率为 18.0%，并预计于 2025 年达到 198 亿美元，自 2021 年至 2025 年的年复合增长率为 20.8%。

外周血管介入器械规模保持快速增长。国内规模由 2013 年的 17.0 亿元增长至 2017 年的 30.1 亿人民币，复合增长率达 15.4%，预计至 2022 年我国外周血管介入医疗器械市场规模将增至 71.2 亿元。目前，我国该领域市场主要被国外企业占据，随着我国生产企业研发能力的不断增强，预期国产医疗器械的市场份额将持续提升。