医药生物行业专题报告：美国Biopharma成长启示录.pdf

上传者：J****
时间：2023/01/04
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医药生物行业专题报告：美国Biopharma成长启示录。Biotech 属于“高风险、高收益”的赛道，优质的 Biotech 公司能够为投资人带来显著的超额回报。国内 Biotech 尚处于发展初期，绝大部分企业将转型 Biopharma 作为未来发展目标。美国 Biotech 行业从上世纪八十年代开始发展，经历四十余年发展，已有不少早期的 Biotech 成功转型 Biopharma。回顾美国 Biopharma 的发展历程，能够帮助我们了解优秀 Biotech 应该具备怎样的基因，对于全球未来生物科技的发展方向也可见一斑。

安进：公司在 90 年代依靠两款重磅产品实现了快速发展，2000 年后公司拥有充裕现金，开始通过并购来快速扩充管线资产。公司已有 20 余款产品上市，收入来源更加多样化，能更好地应对单一产品价格下行及生命周期缩短的压力。公司 2021 年获批的 KRAS G12C 抑制剂以及 TSLP 单抗有望成为新的重要驱动力，同时公司在研管线中也有多个潜力品种处于临床后期，包括 OX40 单抗、FGFR2b 单抗等。

吉利德：公司创立之初将研发重点聚焦在抗病毒新药，在抗病毒领域创造了多项全球第一，成为全球抗病毒药物龙头。此外，公司的快速发展离不开大胆且成功的并购，2012 年以 110 亿美元收购 Pharmasset 获得了治愈慢性丙肝神药，使得公司一跃成为全球制药巨头。发展至今，公司持续深耕抗病毒领域的同时也在积极布局抗肿瘤领域，以打造第二增长曲线，公司计划到 2030 年肿瘤领域的收入将占公司总收入的三分之一。

渤健：公司专注于神经科学，早期依靠对外转让专利维持公司运转。公司依靠重组人干扰素、那他珠单抗、富马酸二甲酯多款产品奠定了在多发性硬化症（MS）领域的领先地位。神经科学领域新药研发难度大，公司深耕多年，在研管线不乏变革性疗法，包括阿尔兹海默病（AD）新药 Lecanemab、抗抑郁新药 Zuranolone、渐冻症新药 Tofersen 等，公司有望迈入全新发展阶段。

再生元：公司属于技术平台型公司，强大的技术平台，使得公司相较于其他公司的研发效率更高、研发成本更低，外部企业积极寻求与之合作，公司也得以在长期没有产品销售的情况下独立自主发展。公司短期内预计会有多款产品递交 BLA，包括 8mg 阿柏西普、C5 单抗、CD20/CD3 双抗、BCMA/CD3 双抗。依托再生元遗传学研究中心，公司也在积极和初创 biotech 合作，布局下一代技术平台。